中银证券：首予海昌海洋公园(02255)“增持”评级 产业资源壁垒显著 龙头地位稳固

智通财经APP获悉，中银证券发布研究报告称，首予海昌海洋公园(02255)“增持”评级，预计2022-24年将实现收入11.9/33.3/45.1亿元，EPS为-0.1/0.02/0.11元。公司深耕海洋文旅行业20年，产业资源壁垒显著，龙头地位稳固。疫后上海公园客流快速反弹，增长潜力可期;轻资产业务快速扩张，IP及新零售业务为存量业务赋能，并打造新的增长极;剥离资产实现困境反转，财务结构显著优化。

报告中称，文旅消费升级叠加政策利好共促行业发展，我国主题公园的市场规模与游客人次增速均已超过全球水平，国外巨头加注中国从侧面凸显出市场潜力，也加剧市场竞争。海洋主题公园优质供给稀缺，主打亲子市场享受高复购率与客单价，公司综合实力强劲，龙头地位稳固。

该行表示，海昌海洋公园具有丰富的海洋生物资源储备和领先的繁育技术，率先入局构筑龙头壁垒，截至2020年生物保有量达17万头/只。公司深耕行业20年，形成完善项目开发运营管理流程，为开展轻资产业务奠定基础。旗下项目屡获殊荣，公园入园人次稳定增长，收入结构持续优化。

中银证券提到，疫后公园客流有望显著回升，且发力IP叠加丰富园内产品设施供给有望提升二消占比。另采取轻资产战略转型，以65.3亿对价出售4个重资产项目，其中40亿用于偿还负债，大幅降低财务压力。文旅服务及解决方案业务快速落地，IP新零售业务加速发展有望贡献新业绩增量。