华安证券：维持华润啤酒(00291)“买入”评级 拓展白酒业务有望增厚盈利

智通财经APP获悉，华安证券发布研究报告称，维持华润啤酒(00291)“买入”评级，预计2022-24年实现营业总收入356/374.5/391.9亿元，归母净利润41.1/53.4/62.4亿元，考虑其有望双重受益于啤酒行业高端化与白酒行业结构升级及集中度提升，未来业绩增长空间广阔，当前估值具备性价比。公司间接全资附属公司华润酒业控股拟收购贵州金沙窖酒酒业有限公司(即“金沙酒业”)55.19%股权，总交易对价约为123亿人民币，将通过内部资源结合外部融资方式支付交易代价。

报告中称，目前啤酒行业高端化趋势明朗，公司在“3+3+3”高端化战略指引下，已完成高端品牌矩阵打造，并持续优化渠道结构及渠道运营方式，高端化战略落地深化。近年来喜力、纯生、SuperX等核心次高端产品快速增长，拉动产品结构向上升级，带来吨价与毛利率水平提升。另通过实施组织再造、信息化升级等降本增效措施，强化费用控制，进一步促进盈利能力提升。此外，目前其资源投入仍集中在次高端及以上产品，拥有优质终端资源大客户数量持续增长，渠道运营更加精细化，核心竞争力进一步强化，预计未来啤酒业务在结构升级驱动下，利润将稳步增长。