直击调研 | 博创科技(300548.SZ)：前三季度10G PON OLT光模块出货量已超去年全年 预计后续海外营收继续提升

智通财经APP获悉，10月25日，博创科技(300548.SZ)在接受机构调研时表示，报告期内境内外电信接入网市场需求旺盛。根据客户预测，2022年境内10G PON OLT端口出货量将超过800万个。2022年前三季度，公司10G PON OLT光模块出货量继续保持国内领先，并已超过2021全年出货量。随着全球电信运营商加速10G PON网络建设，海外10G PON业务增长空间大，加强海外市场开拓是公司未来工作重心之一。预计后续海外市场营收将继续提升。

毛利率变化的主要原因是销售产品结构变化、光模块销售占比增加所致

在毛利率的变化上，公司则表示，今年毛利率变化的主要原因是销售产品的结构变化、光模块销售占比增加所致。从行业平均水平看，光模块的毛利率稍低于无源器件。预计随着公司营运规模提升，整体利润率将会提升。公司有出口销售，也有进口原材料，美元收入和支出大致平衡。美元升值对公司影响较小。公司近两年在持续推进国产化进程，未来进口原材料比例将持续下降。

至于三季度存货增长的原因，公司指出，主要原因系销售规模扩大及备货，原材料和在产品余额增加。公司从供应安全的角度对部分物料提前进行战略性储备，整体存货数量和金额在可控范围内。三季度经营现金流下降的原因主要系报告期内将收到的客户支付的银行承兑汇票进行贴现所致。

前三季度10G PON OLT光模块出货量已超去年全年 且已实现数通200G/400G产品全覆盖

海外业务方面的规划上，公司指出，随着全球电信运营商加速10G PON网络建设，海外10G PON业务增长空间大，加强海外市场开拓是公司未来工作重心之一。预计后续海外市场营收将继续提升。此外，长飞光纤和公司可以优势互补，资源共享。双方可以发挥协同效应，共同把公司业务平台做大做强，实现公司的战略目标。

在对未来的发展规划上，公司则表示报告期内境内外电信接入网市场需求旺盛。根据客户预测，2022年境内10G PON OLT端口出货量将超过800万个。2022年前三季度，公司10G PON OLT光模块出货量继续保持国内领先，并已超过2021全年出货量。公司对未来电信接入网市场业务保持快速增长充满信心。公司已实现数通200G/400G产品全覆盖，包括光模块、有源光缆、高速铜缆等。公司正在积极拓展境内外客户，希望通过与长飞光纤的协同发展，在海外市场取得突破。

预计明年境内电信10G PON网络建设仍保持上升势头 未来几年将是建设高峰期

PON光模块方面，PON光模块产品种类很多，产品售价、成本及毛利率各不相同。公司将不断利用工艺优化和运营管理效率的提升保持竞争优势，生产规模的大幅提升也有利于提升整体毛利率水平。此外，2022年欧美电信运营商继续加大光纤到户网络建设，提升光纤到户渗透率，使得PLC光分路器订单需求旺盛。同时欧美光纤到户网络已开始向10G PON升级，公司前三季度向境外客户销售10G PON光模块大幅增长。公司将继续大力开拓海外客户，有信心保持海外销售的持续增长。

10G PON光模块上，公司表示，境内电信运营商于2019年下半年启动10G PON网络大规模建设，在过去三年内建设投入连续快速增长。预计明年境内电信10G PON网络建设仍保持上升势头，未来几年将是建设高峰期。过去几年内，公司10G PON光模块产能持续扩大，现已形成较大规模。后续将努力扩大规模化经营优势，持续提升经营质量，加强海外市场拓展，支撑10G PON光模块业务的快速增长。国内10G PON市场处于快速增长期，市场规模持续扩大，同时带来产品价格竞争，基本上每年市场价格都会有所下降。公司利用生产的规模化、技术工艺的持续创新和运营管理效率的提升来保持竞争优势。光纤到户接入网中，OLT和ONU光模块的数量配置比大约为1:10。ONU光模块价格低于OLT光模块。

新技术储备方面，公司的平面光波导技术相关产品及10G PON光模块产品，在各自的细分市场均做到了市场前列。公司已开展下一代PON产品的研发，将努力在PON技术方面继续保持领先优势。同时也在硅光模块的研发上持续投入。