开源证券：食品饮料基金仓位回升 静待消费复苏机会

智通财经APP获悉，开源证券发布研究报告称，2022Q3食品饮料基金重仓持股比例8.6%，环比回升0.2pct，持仓连续两个月出现回升。该行认为当前位置白酒板块已无悲观必要。首先经过10月份的股价回调，板块估值已回落至较低位置，当前估值已具备布局吸引力。其次旺季疫情的冲击基本已经体现，基本面已经历史低谷时期。虽然市场对于短期基本面变化仍有分歧，但后续随着疫情缓解，行业大概率处于回暖阶段。

开源证券主要观点如下：

2022Q3基金重仓食品饮料比例环比回升，二季度板块涨幅跑输大盘

2022Q3食品饮料基金重仓持股比例8.6%，环比回升0.2pct，持仓连续两个月出现回升。分子行业来看，白酒配置比例由2022Q2的7.3%回升至2022Q3的7.4%水平。三季度基金增持业绩较好品种，如泸州老窖、古井贡酒、迎驾贡酒等;同时持股出现持续分化，五粮液、酒鬼酒等被持仓进一步缩减。由于基金持有白酒股票相对集中，整体看白酒重仓市值比例仍有回升。非白酒食品饮料中，啤酒配置比例略有回升。2022Q3整体非白酒食品饮料的基金重仓比例回升0.05pct至1.17%水平。该行预判受外资流出以及疫情影响，四季度消费可能仍然偏弱，预计年末食品饮料持仓比例可能会有回落。

排名前十分析：基金持有数量普遍增加，多数持股市值比例回升

(1)从食品饮料公司持股基金数来看，2022Q3排名前十的公司中，除五粮液、伊利股份、洋河股份外，其余公司的持有基金数量均有增加。从排名来看，舍得酒业跌出前十，今世缘进来补位。泸州老窖、山西汾酒、古井贡酒排名提升，五粮液、伊利股份、青岛啤酒排名下降。(2)从基金持股市值占比来看：除五粮液、洋河股份与伊利股份外，其余公司的持股市值比例均有回升。原因应是持股集中化趋势明显，多数龙头公司业绩确定性与稳定性较强。中报与三季报业绩预期较好公司被基金青睐。

基金十大重仓股中食品占有4席，新能源产业公司数量增加

观测2022Q3市场整体的基金前十大重仓股，食品饮料占有四席：贵州茅台、泸州老窖、五粮液、山西汾酒。十大重仓股中消费公司占有五席(除食品饮料公司外，还有医药行业的迈瑞医疗)，仍是配置主流。但三季度基金十大重仓股中，新能源赛道公司增加，包括宁德时代、隆基绿能、亿纬锂能、比亚迪四家公司。

上市公司三季报业绩已经披露，白酒业绩基本符合预期，而且奠定全年业绩基础。

多数酒企数据质量良好，中秋国庆期间虽有疫情发生，但相对可控，整体来看需求并未出现大幅下滑。截止目前白酒上市公司已完成全年大部分回款，三季度动销明显提速，报表也有改善趋势。中秋国庆顺利过渡，全年业绩基本定调，年内盈利预测不再有集体大幅下调风险。该行看到在年内疫情在多个区域发生，部分酒企及时调整目标和策略，不给主品牌太多压力，价格保持稳定。行业库存虽有提升，但在可接受范围内。同时酒厂加大资源投入，积极帮助渠道进行库存去化，在疫情压力背景下，行业仍属健康平稳运行。

风险提示：消费需求放缓、原料价格上涨、食品安全风险。