国内啤酒消费大幅升温!行业确定性投资主线是什么?

今日市场一路震荡走高，沪指重回3100点，普涨之下啤酒概念股也大幅走强。截至收盘，啤酒板块大涨3.88%，永顺泰(001338.SZ)、乐惠国际(603076.SZ)涨停，重庆啤酒(600132.SH)、青岛啤酒(600600.SH)涨超5%。

从博弈角度看，地产链、大金融以及消费复苏板块成为日内赚钱效应最为火爆的方向。从上涨分布来看，市场炒作不仅局限于小市场题材股之中，像地产权重“招保万金”，中国平安、招商银行、平安银行等大市值权重均涨幅前列。

在上述蓝筹股集体走强背景下，对于指数具有较强带动作用，另一方面也有利于吸引更多的增量资金进场，届时大盘短期有望呈现震荡走高的阶段性上涨格局。

俗话说，无啤酒，不足球。随着四年一度的卡塔尔世界杯热情开踢，国内啤酒的消费也陡然升温。

智通财经APP获悉，11月21—22日，世界杯开赛两天，京东超市啤酒成交额同比增长78%。其中，喜力成交额同比增速最高，达230%，青岛啤酒和雪花啤酒紧随其后，同比增长分别为169%和163%;从环比来看，青岛啤酒和雪花啤酒也获得消费者青睐，分别增长52%与50%;450毫升的百威淡色拉格啤酒与500毫升的青岛经典成为爆款，成交额同比增长12倍与10倍。

事实上，自11月开始，不少消费者已经开始着手为观赛采买啤酒。

盒马数据显示，今年11月以来，盒马啤酒销售同比增长168%，其中精酿鲜啤增长幅度最高达194%，今年新推出的世界杯定制款原浆精酿鲜啤已经成为热销款。预计整个世界杯期间，盒马啤酒整体销售增幅达到148%，其中精酿鲜啤增幅有望达到162%。

拉长时间轴来看，每年世界杯期间，啤酒销量都会迎来高峰。根据艾瑞咨询的调研，在2018年俄罗斯世界杯期间，我国有45%以上的球迷增加了啤酒、饮料、零食、外卖的消费。

华西证券认为，啤酒与足球和世界杯紧密关联足球自诞生伊始便与啤酒形成紧密的联系，足球体育营销亦是啤酒发展过程中销量增长的重要推动力。

自1986年百威首次成为世界杯官方啤酒合作伙伴以来，啤酒与世界杯的联系持续增强，啤酒核心消费人群、产品特性和品牌精神与世界杯契合度高，啤酒已经成为“世界杯足球经济”的重要组成部分。新一届世界杯对啤酒板块的提振亦值得期待。

从基本面看，啤酒企业三季度收入平稳增长，归母净利润高增，但由于疫情影响存在差异，各企业表现分化。

营收端，三季度青岛啤酒/燕京啤酒/重庆啤酒/珠江啤酒/惠泉啤酒/百威亚太营业收入分别同比+16.0%/+8.5%/+4.9%/+11.9%/+14.4%/+7.2%。其中大部分啤酒企业收入保持较快增长，重庆啤酒由于四川地区限电，以及旺季间西南和西北市场受到疫情冲击明显，销量增速下滑。

利润端，三季度青岛啤酒/燕京啤酒/重庆啤酒/珠江啤酒/惠泉啤酒/百威亚太分别实现归母净利润14.15/3.22/4.55/2.57/0.33/3.00亿元，同比+18.4%/+17.1%/+7.9%/-9.6%/+13.7%/-13.8%，高端化成效显著。珠江啤酒净利润下滑主要系去年同期公司处置土地所致，公司扣非后归母净利润仍相对平稳。

分量价来看，2022年三季度主要啤酒上市公司均呈现出量价齐升的增长态势，结构升级持续推进，中高端产品增速亮眼。青岛啤酒/重庆啤酒/珠江啤酒/惠泉啤酒/百威亚太销量分别同比+10.6%/+1.3%/+7.0%/+10.2%/+6.3%;吨价分别同比+4.9%/+3.6%/+4.5%/+3.8%/+0.8%。

从成本端来看，受原材料价格影响，啤酒企业成本端持续承压，2022年第三季度青岛啤酒/重庆啤酒/珠江啤酒/惠泉啤酒/百威亚太吨成本分别为2383/2340/2032/1906/2307元/千升，同比+5.2%/+4.5%/+18.5%/+5.1%/+0.9%，较去年涨幅较大。

目前大麦价格仍然较高，但玻璃等包材价格相较去年已有回落，叠加各大企业采取的锁价措施，吨成本逐季改善，其中三季度青岛啤酒/燕京啤酒/重庆啤酒/珠江啤酒/惠泉啤酒/百威亚太吨成本环比二季度分别-0.5%/-3.3%/-4.4%/-4.0%/-7.3%。

日前，百威亚太已经宣布将从11月1日起针对公司的高档及超高档产品提价，不排除其他企业在淡季也有对产品提价的可能，预期未来成本回落后，啤酒企业业绩端将释放更大的弹性。

安信证券认为，年内四季度疫情影响仍存，啤酒企业针对双十一和世界杯等活动加大营销力度，有望弥补线下缺失销量。长期看，啤酒行业淡季有望进入常态化提价，预期成本压力缓解后利润端弹性将加速释放。目前啤酒行业产品仍以中低档为主，具备向上升级空间，高端化仍是确定性最高的主线。

投资机会上，安信证券建议关注：重庆啤酒(开始解决渠道及市场问题，公司基本面或已触底)、燕京啤酒(三季度净利率提升，业绩也有所兑现)，重点关注燕京U8的放量。