招商证券：航空复苏预期强化 需求启动速度或快于预期

智通财经APP获悉，招商证券发布研究报告称，新十条发布，防疫政策再次优化，航空出行复苏预期再次加强，行业需求启动速度可能快于之前的市场预期。本周航空高频数据已显示出改善迹象。预计行业在明年春季迎来实质性复苏，暑期迎来需求爆发，建议积极把握当前布局机会。推荐关注航空板块，关注中国国航(601111.SH)、中国东航(600115.SH)、南方航空(600029.SH)、春秋航空(601021.SH)。

招商证券主要观点如下：

新十条发布，出行复苏势不可挡。

继二十条后，新十条再次优化防疫政策。12月7日，国务院联防联控机制综合组发布《关于进一步优化落实新冠肺炎疫情防控措施的通知》，强调不再对跨地区流动人员查验核酸检测阴性证明和健康码，不再开展落地检。受消息刺激，携程、同程、去哪儿、飞猪等OTA平台上春节前夕机票搜索量暴涨至三年以来最高点。高频数据方面，据飞常准，自12月4日开始，国内客运航班量已连续5天持续上涨，12月2日提升至3000班次以上，12月7日提升至4000班次以上;12月1日-7日，国际航班量同比增长63%。

需求启动速度或快于预期，迎接明年行业实质性修复和需求爆发。

目前防疫政策的优化速度加快，该行预计行业需求启动速度可能快于之前的市场预期。该行将板块行情演绎划分为三阶段。第一阶段：预期先行，板块波动式上升;第二阶段：预期落地，短期不确定性加强，板块波动;第三阶段：行业需求快速恢复，基本面大幅改善，盈利推动板块再次上行。从目前行业情况看，该行处于第二阶段向第三阶段过度的前夜：政策面的优化预期已经落地，而基本面刚刚出现改善迹象，该行认为2023年春季将是行业基本面真正改善的开始，暑运将有望迎来需求的全面爆发。

供需差叠加票价弹性，行业盈利弹性有望充分显现。

该行认为行业盈利有望在明后年实现超预期：1)需求谷底反弹趋势相对确定，参考海外各地区过去两年的恢复情况，航空需求复苏将相当迅速;2)疫情对供给侧形成冲击，包括飞机引进缓慢、人员培养受到影响等，供给恢复速度有可能慢于需求;3)2017年以来票价市场化改革使得航司积累了相当的票价上涨空间，需求恢复时票价弹性有望充分显现。

风险提示：疫情扩散超预期;油价大幅上涨。