概念追踪 | “刮骨疗伤”引导医美健康发展 防疫边际好转利好行业消费 机构：龙头集中度有望提升(附概念股)

智通财经APP获悉，近期多地开展整治医疗美容行业乱象活动。其中，江西省宜春市市场监管局开展医疗美容行业相关法律法规科普宣传活动；广东省肇庆市市场监管局发布关于医疗美容广告活动的告诫书；云南省市场监管局整治医疗美容广告乱象等。对此，开源证券表示，医美监管趋严有利于行业长期发展，上市公司合规性强，龙头集中度有望提升，同时，受益于医美消费旺季以及疫情边际好转，长期来看，预计行业在渗透率提升逻辑下景气度持续。

近年来，医美行业呈爆发式增长，但由于缺乏规范和标准制约、监管力度不足等因素，行业处于野蛮生长阶段，日前，日前，中消协发布消费提示，涉及医美行业的各个领域，包括宣传广告、市场营销、医疗美容手术、服务项目价格等方面，并提醒广大消费者要理性看待医美需求，正确选择医美机构，审慎做出医美决策。

对此，德邦证券也认为，目前医美行业整体政策，不改对违规乱象的打击，目的是引导行业健康发展。目前医美在监管政策上对于监管细节更加细致，提高了违法犯错成本，有利于行业头部企业提高市场占有率。

另一方面，疫情防控政策的优化调整，亦为消费市场打上了一剂“强心剂”，助力医美行业加速回暖。华安证券认为，未来疫情防控政策仍有持续优化的空间，线下人流将逐渐恢复，带动医美行业线下消费快速修复。有市场认识分析称，随着人流恢复后医美终端机构的业绩修复及产品端销售的进一步释放，增强了四季度医美业绩的确定性。

从行业层面来看，参考韩国医美行业发展历程，韩国医美在1988-2009年进入高速发展期，其中1994年人均GDP跨越1万美元，人均收入提升带来的消费升级是医美行业增长的核心动力。而我国人均GDP在2019年正式跨过1万美元，未来几年将是医美行业发展的较好时期。

根据长城国瑞证券研究所的最新调研报告，我国医美市场年复合增长率超过了20%，是全球增速最快的国家之一，2024年我国医美市场规模有望超过3000亿元人民币。目前，中国医美市场不断扩容，已成为全球第二大医美市场，市场规模从2017年的993亿元增长至2021年的1891亿元，CAGR为17.5%，增速远高于全球增速（3.0%）。

浙商证券发布研究报告表示，疫后修复医美复苏，市场预期从悲观走向乐观；随着第二增长曲线验证，估值体系有望向更乐观的高成长性赛道演绎。乐观：先修疫后业绩预期、再顺势修复估值。预计医美修复呈恢复速度快、复购高且消费力受影响小等特点，看好性价比引流品+超高端产品率先修复。更乐观：看好第二增长曲线验证的窗口期机会。上游看好再生、水光、胶原、减肥四大赛道新品培育，终端看好展店逻辑验证，重回高成长性估值体系。

具体而言，中航证券认为，按照“医美渗透率+用户群体+轻医美占比+国产化市占率”四大提升逻辑，轻医美行业未来成长空间可期，有望维持长期、持续、稳定增长的高景气态势。建议关注具有牌照壁垒的优质上游医美企业产品矩阵的市场表现和新品研发进度（爱美客、华熙生物、四环医药、华东医药、朗姿股份、巨子生物）。

相关概念股：

贝泰妮(300957.SZ)：前三季度，营收同比增长37.05%，归母净利润同比增长45.62%；Q3毛利率为76.51%，同比增加0.18个百分点。研发方面，上半年研发投入达0.88亿元，同比增长85.17%，研发投入占比达到4%以上。薇诺娜品牌双11预售首日成交额破10亿，成为唯一连续5年双十一上榜天猫美容护肤类目TOP10的中国品牌。

华熙生物(688363.SH)：胶原蛋白是华熙生物继透明质酸之后第二个战略性重点布局的生物活性物，预计胶原蛋白原料项目年底可以实现化妆品级的量产。从旗下不同品牌来看，公司前三季度功能性护肤品业务依然保持较高速增长，其中润百颜保持稳定增长，夸迪、米蓓尔保持高速增长，BM肌活增速超过250%。

爱美客(300896.SZ)：拥有7款Ⅲ类医疗器械产品，均定位医美赛道，是上游药械商中最纯正的医美企业，可充分受益于行业的大市场与高增长。从销量看，公司是中国最大的透明质酸皮肤填充剂供应商，2021年市场份额达到39.2%。前三季度实现营业收入14.89亿元，同比增长45.58%；实现归属于上市公司股东的净利润9.92亿元，同比增长39.96%。

华东医药(000963.SZ)：前三季度，实现营业收入278.6亿元，同比增长7.4%；实现扣非归母净利润19.0亿元，同比增长7.9%。华东医药全球医美业务已拥有无创+微创医美领域产品36款，其中海内外已上市产品达22款，在研全球创新产品14款，产品组合覆盖面部填充、面部清洁、埋线等非手术类主流医美领域，产品数量和覆盖领域均居行业前列。

朗姿股份(002612.SZ)：医美医院龙头，浙商证券建议关注开新店+外延收购预期。前三季度，实现营业收入26.64亿元，同比增长0.51%。归属于上市公司股东的净利润1752.46万元，同比下降88.92%。9月，下属全资子公司北京朗姿医管拟以现金方式收购昆明韩辰75%股权，后者从事医疗美容服务。