中信证券：银行信用需求逐步恢复 风险预期得到改善 把握两条主线

智通财经APP获悉，中信证券发布研究报告称，中央经济工作会议定调坚持“稳字当头、稳中求进”，各项政策部署精准有力，此外房地产等重点领域风险化解更为积极。对于银行投资而言，政策有望为银行业营造更为友好的经营环境，信用需求逐步恢复的同时，信用风险预期也得到改善。把握两条主线：1)资产质量主线：招商银行(600036.SH)、平安银行(000001.SZ)、兴业银行(601166.SH)、江苏银行(600919.SH)、南京银行(601009.SH)等;2)业绩增长主线：宁波银行(002142.SZ)、杭州银行(600926.SH)和成都银行(601838.SH)。

事件：2022年中央经济工作会议12月15日至16日在北京召开。

中信证券主要观点如下：

宏观政策：财政积极，货币精准。

会议指出当前“需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压力仍然较大”，在此背景下要求明年坚持“稳字当头、稳中求进”，延续了“稳增长”定调。1)财政政策加力提效，会议要求“保持必要的财政支出强度，优化组合赤字、专项债、贴息等工具”、“保障财政可持续和地方政府债务风险可控”，保持支出强度表述下预计2023年财政政策在总量上仍将维持较强力度，而工具结构优化、地方风险控制要求下预计地方专项债发行节奏上较今年更加平稳。2)货币政策精准有力，相比于上年，本次货币政策定调在保持流动性合理充裕的基础上更加强调“精准”，预计货币政策将继续呈现总量政策温和、结构支持加码的特点。总体而言，宏观政策在整体延续“稳增长”的基础上，同时突出结构调优，有望为银行业营造更为友好的经营环境。

行业政策：聚焦薄弱环节和重点领域。

产行业政策与银行信贷投向直接映射，会议继续强调“引导金融机构加大对小微企业、科技创新、绿色发展等领域支持力度”、“狠抓传统产业改造升级和战略性新兴产业培育壮大，着力补强产业链薄弱环节”，预计普惠小微、科创、绿色、高端制造业等仍将是下阶段监管重点引导信贷投放方向。

此外关注两个重点领域，基建地产有望助力“稳增长”：1)基建，“通过政府投资和政策激励有效带动全社会投资，加快实施‘十四五’重大工程，加强区域间基础设施联通。政策性金融要加大对符合国家发展规划重大项目的融资支持”，预计2023年基建相关政策性工具仍将加码;2)房地产，相较于上年表述更加积极，在“着力扩大国内需求”中重点提及“支持住房改善”，此外还有“满足行业合理融资需求”、“支持刚性和改善性住房需求”等表述，有助于房地产行业供给端和需求端的共同修复。整体而言，基建地产政策的积极定调有望为银行业增量资产投放提供有力支撑。

风险防范：强调防范化解房地产和地方债务重大经济金融风险。

会议新闻通稿设专门段落阐述“有效防范化解重大经济金融风险”，对于市场关注的房地产和地方隐性债务，均有重点表述：1)房地产，除延续前期政策多次提及的“保交楼、保民生、保稳定”表述外，提出“有效防范化解优质头部房企风险，改善资产负债状况，同时要坚决依法打击违法犯罪行为”，预计规范经营的房企，尤其是优质头部房企有望得到更多政策支持，整体看房地产行业系统性风险可控。2)地方债务，要求“防范化解地方政府债务风险，坚决遏制增量、化解存量”，此外财政政策表述时亦提及“保障财政可持续和地方政府债务风险可控”，隐债长效化解机制方向明确。