直击调研 | 华润三九(000999.SZ)：中成药集采预计整体影响可控 感冒灵产能提升项目预计2024年投产

智通财经APP获悉，12月19日-12月21日，华润三九(000999.SZ)在电话会议中表示，公司感冒灵产能提升项目在实施中，预计2024年投产。处方药业务方面，公司处方药业务中抗感染业务受集采影响较大，但近两年影响已基本消化。未来中成药集采的影响可能会逐渐有所体现，但考虑到业务规模，预计整体影响可控。其他处方药业务通过业务和产品结构不断调整等举措，预计会实现增长。疫情放开的话，考虑到初期可能会对医院有一定冲击，如出现医院处方和用药下降的情况，可能会对公司处方药业务产生一定影响。

预计今年四季度CHC业务表现较好

提及CHC业务情况时，公司表示，感冒高发季叠加疫情影响，感冒、止咳类药物需求量较大、订单充足，预计今年四季度CHC业务表现较好。明年政策及市场存在不确定性，公司成立了专门团队跟进政策变化，关注消费者用药购药的习惯，对各种可能演化的情形进行预判，在供应链、生产、市场等方面开始做相应的准备和安排。

此外，感染业务随着新品带动(复他舒等)、集采品种补充增量等，预计今年抗感染业务会在新品的带动下实现增长。

对于今年是否会有资产减值情况，公司表示，前几年主要是由于集采等政策变化带来对相关被并购企业业务预期的变化，从而相应计提了商誉减值准备。此外，去年配方颗粒业务由于国标切换而计提了一定的存货减值。今年主要是增加了股权激励的成本，四季度可能会有一些审计调整事项，但是金额小于往年一次性减值金额。

预计明年配方颗粒业务在今年低基数的情况下整体会实现恢复性增长

饮片业务上，公司此前主要做配方颗粒，随着外部环境和监管要求的变化，2年前开始拓展饮片业务，主要是给产业链做供应并在核心终端开展协同销售。

至于配方颗粒业务情况，公司表示，目前新国标品种在各地备案基本完成。因为各省政策差异，目前大概有超过10个省份省标备案较好，希望到年底有20个省左右。公司也在持续推动配方颗粒业务备案进程，今年配方颗粒业务表现低于预期，但是国药业务(含饮片)实现增长还是很有希望的。明年配方颗粒业务总体相对乐观，虽然销售区域会受到一定影响，但是考虑到备案品种增加以及目前价格调整状况，预计明年业务在今年低基数的情况下整体会实现恢复性增长。

另外，公司表示，新的国标实施后产能对于厂家说是挑战。公司近年来加大配方颗粒产能相关投入，固定资产投资在配方颗粒方面投入较大，在浙江、云南、重庆、安徽等地区均有新建产能，未来业务发展有一定保障。配方颗粒集采短期内还不具备条件，预计配方颗粒品种数量能够满足临床基本需求，2-3年后纳入集采的可能性较大，公司也会持续动态关注集采情况。

感冒灵产能提升项目预计2024年投产

在被提问到感冒类产品是否有扩大生产线计划时，华润三九指出，公司感冒灵产能提升项目在实施中，预计2024年投产。今年四季度以来，感冒高发季叠加疫情影响，感冒类药物需求量较大、订单充足。公司目前也在加紧安排生产，包括内部委托加工安排等。此外，公司也已安排安徽等地子公司进行抗病毒口服液的生产。目前市场需求量较大，上游原材料可能会出现一定的涨价，公司目前有一定的原材料库存。配方颗粒业务原材料近期价格上涨较快，有所短缺。感冒类产品产能瓶颈主要是提取能力。

对于品种后续受到集采影响情况，据公司回答，目前，三九中药大品种基本已纳入两个省际联盟集采，广东主要针对独家品种，降幅相对比较合理。目前公司品种纳入新一轮中成药集采的主要是华蟾素片，公司也在持续关注相关集采动态。目前集采在其他省份有一定扩面，可能会带来一定影响，但预计总体降价幅度相差不大。