中兴商业(000715.SZ)4天大涨46%!明年消费的投资主线是什么?

今日市场低开后震荡分化，消费复苏方向继续活跃，零售板块震荡走强。截止收盘，零售上涨1.6%，中兴商业(000715.SZ)、浙江东日(600113.SH)、大连友谊(000679.SZ)等多股涨停。

其中，中兴商业已收获4连板，累计涨幅高达46%，成为短线人气龙头之一。

复盘2022年消费，受疫情冲击明显，居民消费意愿下滑，社零增速降档。

2022年我国消费受疫情反复的影响显著，消费数据总体上呈现低基数。尤其是在3-5月、10-11月疫情影响下，Q2、Q4的消费数据基数相对低，Q1、Q3的基数则相对正常。出于对未来前景的顾虑，居民的消费意愿下降、储蓄上升，因此社零增速出现较为明显的下滑。

国家统计局数据显示，11月社会消费品零售总额3.86万亿元，同比下降5.9%，其中，商品零售下降5.6%;1-11月份，社会消费品零售总额399190亿元，同比下降0.1%。

随着疫情防控措施边际放松，消费有望迎来广泛的全面性机会。

智通财经APP获悉，2022年11月、12月，国务院联防联控机制相机发布“二十条措施”和“新十条措施”，防控机制出现较大放松。东吴证券认为，疫情管控放松、“二次冲击”之后，各消费板块均有望逐步迎来消费的反弹和复苏。

从海外各国来看，“二次冲击”时间在2-6个月不等，国内消费有望在明年2~3月迎来恢复。对比世界各国防疫政策放开后的“二次冲击”情况后发现：

①各国在出行初步放开后的第一波大范围传播，均带来对出行消费的“二次冲击”，根据各国国情，冲击时间在2-6个月不等 ;

②“二次冲击”期间社零数据的恢复程度最大回撤普遍在5-10个百分点区间，出行数据的恢复程度各异，短途受冲击小，长途受冲击大，长途出行恢复程度普遍在10-20个百分点区间。经历“二次冲击”后，出行及消费数据均有进一步恢复，若仍有疫情反复，对消费的冲击程度有明显衰减。

我国在2022年12月份各地相继放开疫情管控，因此预计2023年2~3月份，消费将有望走出“二次冲击”底部。

此外，《扩大内需战略规划纲要(2022-2035)》发布，内需刺激政策频出。

12月14日国务院印发了《纲要》，提出一系列全面促进消费、加快消费提质升级的具体举措。而疫情冲击之后，各地也会出台消费刺激政策，12月广州、深圳、上海等地都有发放消费券，主要方向包括餐饮出行等线下消费，和家电汽车等可选消费。

消费券本质上是政府为了促进居民消费而发放的补贴，由于大多数消费券是以满减券的形式存在，消费券具有1:N的杠杆效应，能撬动大量的消费。

东吴证券指出，2023年消费行业投资沿“成长”及“价值”两条主线寻找投资标的。具体来看：

1)成长线，指具备长期成长能力、行业景气度高、同时一定程度上也受益于疫后恢复的标的。疫后消费复苏将会是一个持续的过程，而成长性能力强的标的有更好的成长持续性，建议关注免税酒店、医美化妆品、产业互联网等板块。

2)价值线，指疫后业绩恢复弹性大、商业模式相对优秀、疫情期间受损严重、目前估值较低的标的，其在疫后恢复的过程中有望迎来戴维斯双击。建议关注机场、航空、黄金珠宝、职业教育等板块。

投资标的上，推荐中国中免、首旅酒店、上海机场、海南机场、珀莱雅、贝泰妮、华熙生物、爱美客、厦门象屿、小商品城、中公教育等。