美国军费预算创19年最高增速!军工仍保持较高景气度

今日市场迎开门红，两市再现百股涨停，军工板块也顺势大涨，创意信息(300366.SZ)收获20cm大长腿，江龙船艇(300589.SZ)涨超13%，盛路通信(002446.SZ)、奥维通信(002231.SZ)等涨停。

智通财经APP获悉，近日，头号军事强国美国发布2023财年国防预算，较2022财年显著增长。

12月6日，美国参众两院通过了总额达8579亿美元的2023财年国防预算，较2022年的7530亿美元增长近14%，规模上来看自2015年以来美国军费预算逐年增长，增速上来看2023财年的14%增速为19年以来的最高增速。根据当天公布的国防预算，美国将加强对乌克兰的军事支持，计划明年向乌提供至少8亿美元的额外安全援助。

除了美国，在国际局势的日益紧张背景下，各国军费或持续提升。

日本内阁12月23日批准了2023财年国防预算草案，达到创纪录的6.8万亿日元(约合510亿美元)，较22财年大幅增长26.3%。而德国2023年核心国防开支将达到501亿欧元(554亿美元)，并且计划设立总额达1000亿欧元的基金用来提升武器装备水平和现代化水平。

天风证券认为，回顾美国经济衰退的2002年、经济危机的2008年出现的逆经济形势的两次军费提速，以及2022年北约出现的本轮提速和本次美国面对衰退风险下的军费14%增长，军费的增长和该国当下经济情况关系较弱，主要和该国是否有战略和刚性需求有关。

展望2023年，我国军费占GDP的比重有望提升。2022年我国军费预算达到14504.5亿元，同比增长7.1%，为2019年后首次军费增速超过7%。

从军费占GDP的比重角度看，我国军费占GDP的比例近年来持续下滑，2021年仅为1.19%。在当前国际局势之下，判断2023年军费增速或实现进一步提高，军费占GDP比重也有望实现突破。

此外，随着俄乌战争长期化影响深远，世界局势不安定性增加。

在乌克兰战场上，俄罗斯并没有表现出战前世界所认为的对地区事务的迅速的决定性处理能力。俄乌战争长期化和集体安全条约国家内部的分歧，将导致俄罗斯国际地位的严重下降，其参与国际和地区事务的能力将受到严重削弱。在俄国和西方均在乌克兰战场上付出极大代价的同时，他们对世界其他热点地区控制力的下降将使世界局势更加不安定。

俄乌战争导致作为传统武器装备外贸大国的俄罗斯和北约国家均消耗了大量装备，并且其为补充自身军队作战需求及库存，短期内无法向国际军售市场提供足够数量的先进装备，因此中国作为新兴武器装备外贸强国来说，凭借其武器装备的高技术水平、充足的产能、优秀的服务，现在可以迅速占领原属于俄罗斯和北约国家的一部分高净值客户国市场。

中东地区每年的装备采购市场总额约在630亿美元-900亿美元之间。在俄乌战争的大背景下，中东市场是中国武器装备外贸可以迅速扩大份额的市场。

数据显示，2017-2021年巴基斯坦占我国军贸出口的47%，是我国最主要的军贸客户，而巴基斯坦仅占全球军贸进口市场的3%，同期中东地区沙特、埃及、卡塔尔、阿联酋占比分别为11%、6%、5%、3%，潜在空间广阔。

而从供给上来看，中国军贸份额不足5%，武器装备出口具较大提升空间。

根据SIPRI数据，2017-2021年全球军贸市场主要被美、俄、法占据，市场份额分别为38.6%、18.6%、10.7%，而中国同期份额仅为4.6%，排名第四，与百强军企销售额中占比18%的实力严重不符，存在较大提升空间。

从基本面来看，2022年前三季度A股所有行业净利润增速，国防军工行业同比增长40.62%，在所有行业中排名第六。由于国防军工行业的收入确认具有极其明显的季节性，四季度产品交付和确认收入的比例在全年中最高，但即使如此军工行业业绩增速依然处于市场前列。

军工行业用自身的业绩向资本市场证明了自身价值，在全球经济复苏前景不明朗的未来一段时间，资本市场对军工行业的信心将更加坚定，市场将形成较为广泛的共识，彼时军工行业市盈率会进一步上升。

华西证券指出，军工行业中长期成长逻辑比较确定，目前供需矛盾突出(主要是供不应求)，随着产能逐渐释放，行业仍保持较高景气度。军工电子、卫星产业链、远火产业链、航空发动机产业链和材料类公司建议重点关注。

军工电子：鸿远电子、紫光国微、火炬电子、中航光电、振华科技;

卫星产业链：奥普光电、臻镭科技、铖昌科技;

远火产业链：北方导航、盟升电子、理工导航航空;

发动机产业链：航发动力、抚顺特钢、图南股份、钢研高纳;

飞机产业链：宝钛股份、光威复材、中航西飞、西部超导、爱乐达等。