直击调研 | 神农集团(605296.SH)：2023年预计出栏150万头 全年完全成本养殖部目标控制在15.8元/公斤内

智通财经APP获悉，1月3日-6日，神农集团(605296.SH)在2023年春季交流会上表示，2022年预计全年实际出栏量在92万头-93万头水平，公司整体出栏量95%是商品猪，2023年预计出栏150万头，全年完全成本养殖部目标是控制在15.8元/公斤以内的水平；2024年上半年母猪存栏规模计划扩充到约17万头的水平；公司开工有5个猪场，还有几个在办理手续，计划的10万头在2024年上半年完成，其中2023年完成6万头，2024年上半年完成4万头；自养与代养占比分别是40%+与50%+，在2022年行情下整体上两种模式成本差不多，有些代养成本甚至更低，家庭农场养殖存栏量是在扩大的。

2022年预计全年实际出栏量在92万头-93万头 2023年预计出栏150万头

神农集团介绍，对明年猪价仍然是比较乐观的，四季度猪价低的原因：(1)新冠影响需求疲软，需求同比下降10%左右;(2)出栏均重较大，增大了市场猪肉的供给，因此出现“旺季不旺”的现象。

2022年原料价格处于高位，如豆粕在昆明价格是5000+元/吨，玉米是3000+元/吨，比较考验猪企的成本管控能力。神农2022年每个季度养殖成本逐步降低，2022年上半年完全成本16.7元/kg，三季度是16.6元/kg，四季度预计会继续下降。

2022年预计全年实际出栏量在92万头-93万头水平。公司整体出栏量95%是商品猪。2023年预计出栏150万头，全年完全成本养殖部目标是控制在15.8元/公斤以内的水平。2023-2024年预计增加母猪存栏10万头，其中2023年预计增加产能6万头左右，2024年上半年争取增加4万头左右的存栏，2024年上半年母猪存栏规模计划扩充到约17万头的水平。

在建工程方面，对于500万头的产能规划，主要布局在云南和两广地区，现开工建设猪场有5个，广西、云南各2个，广东1个，其他猪场在办理相关手续。公司现有12亿元左右的现金，所以项目用地与资金上是可以保证未来增加10万头母猪存栏的建设。

开工有5个猪场 计划的10万头在2024年上半年完成

公司新建场进度及未来两年资金来源、资本开支规划方面，神农集团表示，开工有5个猪场，还有几个在办理手续，计划的10万头在2024年上半年完成，其中2023年完成6万头，2024年上半年完成4万头。资本开支上，饲料、屠宰等整体上开支不大，目前平均一头母猪大概投1.3万元，10万头就是大概13亿元，以及2个饲料厂，屠宰场开支，明年大概10-15亿元开支。明年行情应该还是会产生净现金流，对于做到300万头不会有太大的资金缺口，但是对于2027年的500万头的规划会适度融资，未来预计资产负债率控制在30%左右。

成本下降路径方面，神农集团称，1、母猪群体更新，因为2021年从美国引进2000+头的原种，其产出的优质母猪也在补充猪场，所以母猪群体会优化;2、未来走出云南到两广地区更靠近港口，原料采购价格有优势。此外，广西2021年建设完工的母猪场，目前商品猪保育育肥过程中猪死亡率在2%-3%水平，养殖成绩非常好，其成本在14元/kg附近，给公司的扩张规划带来了信心;3、随着未来新猪场建设投产，健康猪场的比例会越来越高，目前9个现代化母猪场中有5个是蓝耳阴性猪场，其PSY高于蓝耳阳性猪场，达到30以上;4、养殖部在近期成立了卓越运营管理小组，负责生产管理的高效运营，提高产能利用率，产能满负荷运行等来进一步降低养殖成本。

目前公司有6万+头能繁母猪 2024年末能繁母猪存栏计划扩充到17万头

能繁母猪及PSY水平方面，神农集团透露，2024年末能繁母猪存栏计划扩充到17万头。目前公司有6万+头能繁母猪，后备大概2万+头。2022上半年PSY27，第三季度PSY在28+，全年PSY接近28，还有增长空间。存活率全程大概在85%左右，其中产房90%左右存活率;保育、育肥阶段是95%左右存活率。未来看，管理团队成熟+流程优化+新猪场增加，稳定的状态下PSY等生产指标只会更好。

投资者提问，公司自繁自养及公司加家庭农场模式的成本差异大吗?因为本身优质农户是有限的，公司既然未来主要是往公司加农场模式发展是如何保证上量过程中保持农户的质量也就是育肥成本不上涨?

对此，神农集团回答，自养与代养占比分别是40%+与50%+，在2022年行情下整体上两种模式成本差不多，有些代养成本甚至更低。家庭农场养殖存栏量是在扩大的，其认知、责任心也在不断提升。另外“公司+农场”市场不断成熟，也响应了国家的政策。各种因素决定了“公司+农场”未来比例是不断上升的。代养的成本也跟猪价走势有关，猪价低时农户仅获得基本的代养费，猪价高时农户会分得超额利润，所以正常年份看自养与代养的成本是差不多的。从公司公司看，如果代养费在200元以内，其实与自养成本区别不大。从质量保证看，首先取决于小猪的质量，如果自己小猪的质量不好，期待代养户养猪成绩很好也是不现实的。