直击调研 | 普源精电(688337.SH)：预计22年2GHz和5GHz数字示波器销售金额超1亿

智通财经APP获悉，1月6日，普源精电(688337.SH)在接受调研时表示，公司前三季度数字示波器销售占比为55%，其中高带宽（2GHz及以上）和高分辨率（12bit）数字示波器占比39%，因此量级大概为8,900万左右，这其中扣除一小部分高分辨率数字示波器，剩下的绝大部分都是高带宽数字示波器，可以看到销售绝对值还是非常大的。以DS70000为例，2022年前三季度销售已经达到一百几十台的量级，基本是去年同期的10倍以上。公司预估2022年全年2GHz和5GHz数字示波器销售金额能够超过1亿元，预估2023年高端数字示波器将进一步高速领跑业绩提升。

普源精电指出，公司DHO系列数字示波器品2022年第三季度末开始全球正式发货并形成部分销售收入，将在Q4对公司财务报表产生更大影响。公司预估该产品成熟期能给为公司在1GHz以下带宽市场带来市占率10%左右的提升，现已经收获了包括战略客户、工业客户、高等院校和科研院所等客户的订单。从目前订单情况来看情况较好，DHO4000的订单金额较多，预计成熟期DHO1000和DHO4000的金额比例大约为1：1。现阶段公司重点需要保障的是交货，DHO系列销售状况符合预期，取得了较为正面的国内外反响。2022年4个月内，DHO系列高分辨率数字示波器订单金额已达数千万元，产品发布后得到市场的广泛认可。随着公司对中低端产品全面使用12bit技术进行替代升级，在2023年，公司高分辨率数字示波器在市场上将大有可为。

在订单能见度方面，普源精电指出，教育和科研客户的订单能见度相对较高，因为教育和科研行业是典型的政府采购方式，会有全面的采购预算和招投标环节；工业客户在采购流程方面各有特点，往往集团公司或战略客户具备完善的供应商准入、框架采购策略，对公司的订单能见度较高。一般企业和小微客户订单能见度相对较低，采购流程也更加简洁。

普源精电表示，三季报以后公司一切经营情况正常有序，防疫政策变化目前对公司影响非常有限。公司整个生产包括营销工作都在有序推进。包括近期教育贴息贷款，订单已经开始有所落地。同时，新品的销售包括DHO系列高分辨率数字示波器、DSG5000系列微波信号发生器，以及DP900、DP2000这类电源的新品，都已经在第四季度产生了批量的订单。所以在整个公司的角度，公司现在对整个年度目标的达成充满信心。目前看第四季度的营业收入和净利润均呈现良好的趋势，相关指标同比与环比均有望实现预期增长，达到公司单季及年度最好水平。

关于财政贴息贷款政策对于高校仪器采购的扶植政策对于公司的影响，普源精电称，教育部在9月份先后发布扩大教育投资和贴息贷款政策两个重要文件。公司在第一时间获取了相关信息，并主动展开与相关高校的对接工作，同时在政策窗口期内申报了相关预算，从2022年第四季度开始相关资金会逐步到位并展开招标采购工作。公司产品的相关预算主要以高端数字示波器和高端任意波形发生器为主，射频类仪器及基础教育“四件套”为辅，对于高端产品和新品销售会产生积极的促进作用。公司拥有完善的精益工厂及优良的柔性生产能力，产能预计可以满足增量订单的需求。

产品下游客户方面，普源精电表示，工业客户占60%，教育客户占25%，研究所客户占10%，其他占5%。工业里面第一大行业为通信，在新能源和半导体行业也有非常充沛的成长动能。未来在消费类电子的高速接口测试方向上会产生新品的成长赋能。

对于2023年的经营目标，普源精电表示，公司坚持通过持续稳健的研发投入确保技术领先优势，也会同时考虑经营发展和研发投入的平衡。之前公司已经传递过中期经营的关键目标：营收年均增长率30%以上、高端产品销售增长率60%以上、毛利率达到60%、人均销售额达到25万美金、净利率达到20%以上。公司研发费用在近年将保持高投入水平，以保障公司在募投项目开展、研发中心扩建及新技术平台创新方面的成果兑现。