民生证券：充电桩海外定价水平高盈利强 国内企业出海成长加速

智通财经APP获悉，民生证券发布研究报告称，2022年国内充电桩增量创历史新高，仍不改供需偏紧格局。海外总量不足与结构严重失衡下，消费者价格接受度较国内更高，从而提升产品定价水平，海外充电桩价格远高于国内同类别产品。国内企业凭借着多年来积淀的技术工艺和相对较低的生产要素不断优化经营成本，在海外高定价弹性下将提升盈利水平。建议关注海外业务实现突破的炬华科技(300360.SZ)、绿能慧充(600212.SH)、道通科技(688208.SH)以及高压快充架构下充电枪供应商沃尔核材(002130.SZ)、永贵电器(300351.SZ)等。

报告主要观点如下：

2022年国内充电桩增量创历史新高，仍不改供需偏紧格局。

2022年国内充电基础设施增量为259.3万台，其中公共充电桩增量65.1万台(同比+91.6%)，私桩增量194.2万台(同比+225.5%)。从保有量角度看，截至2022年12月全国充电基础设施存量为521万台(同比+99.1%)，22年全年增量势头显著，占据存量市场半壁江山。2022年国内电动车景气度高涨，全年销量688.7万辆(同比+93.4%)，据此测算22年车桩比为2.66：1，其中公共车桩比高达10.6：1，再次印证了国内充电桩供需偏紧格局延续。电动车高景气驱动充电桩需求向上，供给偏紧格局支撑充电桩行业成长弹性大。

奔驰大手笔投资彰显信心，海外供需矛盾难解提振市场空间。

过去几年美国电动化发展相对滞后于我国市场，相应充电配套设施进展缓慢，2021年公共车桩比达17.5:1;快充桩占比约19%。与此同时由于欧洲充电桩的建设进度慢于新能源车，其公共车桩比高达15.4:1，其中快充桩占比约14%。供给紧张格局下海外企业加码充电桩布局，近期梅赛德斯-奔驰和美国最大的太阳能和电池存储运营商“MN8”计划在北美主要城市和主要高速公路上安装400个电动车充电枢纽，其中包括超过2500个直流快充插头。该项目总投资预计10亿美元，双方投资比例各占50%。欧美国家燃油车禁售计划、国际油价高企、电动车性价比持续优化提升多重因素推动下，海外电动车市场需求强劲，国内企业出海补量空间广阔。

海外定价水平高盈利强，国内企业加码布局成长加速。

海外总量不足与结构严重失衡下，消费者价格接受度较国内更高，从而提升产品定价水平，海外充电桩价格远高于国内同类别产品。国内企业凭借着多年来积淀的技术工艺和相对较低的生产要素不断优化经营成本，在海外高定价弹性下将提升盈利水平。一线厂商深谙行业发展趋势加快进军海外市场，炬华科技正加快智能充电桩的研制和销售，目前面向欧洲市场研发的欧标单、三相充电桩已经通过CE认证，面向美国市场的美标交流充电桩也通过ETL认证。绿能慧充海外充电桩市场开拓主要针对欧洲及东南亚市场，目前已有部分产品通过欧盟CE认证，22年已经有小批量来自欧洲市场的订单。海外充电桩市场方兴未艾，高压快充趋势下相关车型及充电桩推出较国内更为顺畅，国内企业将凭借技术、资金、产能优势寻求深耕突破品牌及渠道壁垒加快海外渗透，强化全球竞争力。