申万宏源：华晨中国(01114)业务收入将实现快速增长 吁“买入”目标价27.8元

智通财经APP获悉，申万宏源发表研究报告称，受益于国产宝马产品强周期，华晨中国(01114)2017-2019年宝马业务收入将实现快速增长，盈利水平明显改善。预计17年每股收益为人民币0.99元(同比增长36.1%)，18年每股收益为人民币1.56元(同比增长56.6%)，19年每股收益为人民币1.92元(同比增长23.3%)。该行给予华晨中国目标价27.8元，对应28.7%的上升空间，首次覆盖给予“买入”评级。

该行称，华晨中国豪华车稳健增长，预期2017年中国豪华车销量同比增长17.4%，乘用车市场占有率由16年8.8%升至17年10%。另外，华晨宝马将于17-19年集中推出多款重磅车型，包括 17年6月上市的第七代宝马5系，18年上半年国产引进中型SUV X3，19年换代新宝马3系等，强劲的产品周期将带动销量增长。由于产能利用率改善、国产发动机配套比例上升，17-19年华晨宝马盈利水平有望持续扩张。华晨宝马新车型改用国产发动机，也将有助于降低成本。

2017年7月4日，华晨中国宣布出售全资子公司沈阳金杯49%股权予雷诺，且交易完成后，双方将共同为沈阳金杯增资人民币15亿元。由于轻客及MPV产品销量不佳，沈阳金杯长期处于亏损状态，持股比例下降将减轻沈阳金杯对公司业绩的负面影响。长期来看，雷诺将为沈阳金杯导入成熟的轻客车型，并提高沈阳金杯产品竞争力。