国泰君安:震荡行情下建议逢低布局 推荐关注家电、创新药、机械设备、稀土等

近日,国泰君安证券发布研报称,全局性上涨已转入结构性上涨,行情降速进入震荡。

智通财经APP获悉,近日,国泰君安证券发布研报称,全局性上涨已转入结构性上涨,行情降速进入震荡,“对中期的行情,国泰君安仍然看好,当前向下的社融增速与较差的社融结构(尤其是居民)意味着经济政策仍将在后期发力,因此震荡行情下建议逢低布局。”从板块来看,国泰君安指出,开工链条,推荐关注受益需求回暖的家电、家居、创新药、医疗器械;受益投资需求旺盛的机械设备;以及存在供需缺口的稀土、农化等周期品。从估值、交易热度、行业轮动经验等多维度来看,此轮科技行情行至中段,人工智能商业化加速落地打开市场后续空间。科技行情持续性较强,后续有望向上游数据中心、通信设备、半导体芯片等硬件端扩散,推荐关注电子、通信、计算机。

具体到个股,国泰君安建议布局新开工,掘金新科技。一是开工后订单加速交付,需求弹性提升的高端制造业,看好通用自动化(纽威数控(688697.SH)/欧科亿(688308.SH)/伊之密(300415.SZ))、高端装备(中联重科(000157.SZ)/长盛轴承(300718.SZ)/固德威(688190.SH))、电网智能化(威胜信息(688100.SH))和汽车零部件(爱柯迪(600933.SH)/瑞鹄模具(002997.SZ))。二是需求侧政策落地,布局传统行业开工旺季。看好消费建材(东方雨虹(002271.SZ)/旗滨集团(601636.SH))、家电家居(海信家电(000921.SZ)/志邦家居(603801.SH))、工业金属(驰宏锌锗(600497.SH))和油运(中远海能(600026.SH))。主题推荐:1、虚拟现实(华兴源创(688001.SH)/兆威机电(003021.SZ)/立讯精密(002475.SZ));2、人工智能硬件(新易盛(300502.SZ)/科大讯飞(002330.SZ)/海光信息);3、机器人(绿的谐波(688017.SH)/国茂股份(603915.SH));4、粮食安全(大北农(002385.SZ)/隆平高科(000998.SZ))

具体观点如下:

指数震荡,逢低布局。与市场乐观的共识不同,春节后国内股票市场处在持续的调整与震荡,国泰君安在节后提出的“指数行情降速,进入震荡阶段”以及“转战中小市值”的观点得到了比较好的印证,本周在宽基中仅有国证2000和中证1000等个别指数取得了正收益。股票市场与前期共识之间的差异,根本上是市场经历了全局性上涨和估值修复之后,对宏观风险下降的定价已经接近充分。而要打破当前局面和复现此前的普涨行情,需要看到更有力的经济政策或更为强劲的需求增长,但在两会前夕之际,同样进入了真空阶段,短时间尺度超预期的判别变得模糊。因此,全局性上涨已经转入结构性上涨,行情降速进入震荡。对中期的行情,国泰君安仍然看好,当前向下的社融增速与较差的社融结构(尤其是居民)意味着经济政策仍将在后期发力,因此震荡行情下建议逢低布局。

在新逻辑出现之前,中小市值更优。在短时间尺度,在新的破局路标(政策或盈利)出现之前,交易的边际对市场的影响力要大于预期的边际。春节至两会处于政策、业绩、数据空窗期,正是一个较为有利的股票交易窗口,交易阻力相对较好的方向在中小市值股票。从历史上看,在宏观风险较小的预期下,往往会出现风险偏好上升的主题行情。2010-2022年的春节至两会期间,主要宽基指数大概率上涨,其中以国证2000、中证1000为代表的中小盘弹性更大,股票风格成长>周期>消费,这是市场的肌肉记忆。同时考虑现阶段的特点,北上资金净流入的趋缓,公募基金的仓位处于高位(且居民部门的流入缓慢),这意味着风险偏好上升的主战场可能并不在大盘蓝筹股。因此,国泰君安判断2023年春节-两会窗口预期弹性更大、交易阻力更小的方向仍然在中小市值与投资主题。

行业选择:精选传统开工链;科技向硬件扩散。目前预期扭转带动的拔估值行情趋缓,数据真空期内供需有明显改善的行业股价弹性更强,受益节后返工及积压需求释放的开工链仍将是市场主线。跟踪来看:①1月社融信贷开门红,企业中长期贷款最为亮眼,微观企业信心快速恢复,投资扩张意愿强烈;②地产政策转向使得行业风险大幅收敛,积压的购房需求有所释放,二手房市场边际回暖。开工链条,推荐关注受益需求回暖的家电、家居、创新药、医疗器械;受益投资需求旺盛的机械设备;以及存在供需缺口的稀土、农化等周期品。从估值、交易热度、行业轮动经验等多维度来看,此轮科技行情行至中段,人工智能商业化加速落地打开市场后续空间。科技行情持续性较强,后续有望向上游数据中心、通信设备、半导体芯片等硬件端扩散,推荐关注电子、通信、计算机。

投资主题和个股推荐:布局新开工,掘金新科技。1、开工后订单加速交付,需求弹性提升的高端制造业。看好通用自动化(纽威数控/欧科亿/伊之密)、高端装备(中联重科/长盛轴承/固德威)、电网智能化(威胜信息)和汽车零部件(爱柯迪/瑞鹄模具)。2、需求侧政策落地,布局传统行业开工旺季。看好消费建材(东方雨虹/旗滨集团)、家电家居(海信家电/志邦家居)、工业金属(驰宏锌锗)和油运(中远海能)。主题推荐:1、虚拟现实(华兴源创/兆威机电/立讯精密);2、人工智能硬件(新易盛/科大讯飞/海光信息);3、机器人(绿的谐波/国茂股份);4、粮食安全(大北农/隆平高科)。

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