东吴证券：多因素驱动医药牛市 创新药迎来板块性机遇

智通财经APP获悉，东吴证券发布研究报告称，2022年创新药医保谈判结束，医保进入比率及降价幅度符合市场预期，创新药有望迎来持续板块大机遇。推荐：和黄医药(00013)、 恒瑞医药(600276.SH)， 建议关注康宁杰瑞制药(09966)、 亚虹医药(688176.SH)等。

▍东吴证券主要观点如下：

对2023年充满信心、结构化医药牛市或将开启，三大因素支撑其牛市：其一疫情结束，门诊量及手术量陆续恢复将是必然， 2月份数据很可能得到验证。每年医保支出每年稳定14%以上增长，最终医药板块上市公司业绩成长性、稳定性将是资金首选;

其二经历了过去两年下跌医药板块估值较低、处于近十年低位，公募基金配置比例仍处于低配状态;

其三中药政策及医保、药审政策多点持续回暖。另外从医药板块投资特点上看，前期为投资复苏预期、后续需要复苏预期验证，从复苏预期到EPS验证阶段。

1月份创新药板块迎来大幅反弹，后续创新药行情是否延续?

该行认为， 2021年6月创新药公司估值处于顶部位置时Biotech公司的估值水平为峰值销售额8-10倍，且当时的早期管线也会纳入估值测算，当前位置的创新药公司PS为4倍，且基本只测算确定性较强管线的价值，行业估值方式是保守的，距离历史顶部位置还很远。但当前位置可能到了部分投资人的估值兑现点，加上货币政策的边际变化，短期内可能会产生波动。但创新药的关注度以及资金热度，以及创新创造更大市场空间的行业属性不变，且降息周期迟早会来，留给创新药行情演绎的时间可以很长，行情依旧会延续。