广发基金吴远怡：中长期机会大于挑战 重点关注光伏、储能与电网与汽车行业

智通财经APP获悉，近期，广发基金吴远怡发文指出，2023年以来，A股拾级而上的反弹行情令投资者信心大增。因前期悲观预期不断释放而调整的成长板块，受益于政策支持，再次受到市场关注。市场对于疫情、海外局势等的悲观预期已接近尾声，微观基本面的趋势力量有望重新成为资产定价的核心要素。目前消费股和港股科技股整体估值处于历史中枢位置，而龙头成长股的估值处于相对低位，中长期机会大于挑战。展望未来，吴远怡表示重点关注三个方向：光伏、储能与电网与汽车。

吴远怡表示，在11年从业期间，形成了偏自下而上的投资体系。具体而言，首先着眼于研究行业的龙头公司，再通过一系列公司的基本面情况从中观层面分析整个行业，最后结合宏观经济对不同行业的影响来综合判断配置方案。总的来说，从微观入手，淡化对宏观和择时的依赖。对事物的判断通常分三个层面：一是观察，二是判断，三是预测。过去，投资主要来自观察和判断。

在企业选择方面，吴远怡看好投资组合能配置引领时代变革、有高速成长爆发力的企业。近几年，包括新能源车、互联网、直播带货等有爆发性的消费领域出现新的产业变革的周期越来越短，盈利周期和生意变化的速度更猛烈，非线性增长的特征更明确。科技方向的半导体、创新药等领域，经过多年的研发投入和沉淀，也有非常强有力的增长态势。

从组合呈现的结果看，买入的公司可以分为两类：一类是成长股，主要是行业从3%到30% 渗透率过程中有突破性创新的企业。二是偏周期成长的企业，尽量去捕捉行业供需格局发生重大变化的阶段。

对于把握消费领域的非线性成长股，吴远怡称，基本上每年都会有一个新的细分消费领域出现新的变革。消费习惯的革新大部分是从核心城市圈向外传导，消费风潮从一线城市向二、三线城市拓展，流行的趋势下沉过程是层层递进的，通常可以延续比较长的周期。找到了流行趋势以后，就可以去看看做这些生意的龙头公司的增速和质量。

2022年是艰难的一年，成长方向均出现了较大幅度的调整，只有储能这个细分赛道取得正收益。展望2023年，预计这个赛道的景气周期仍然能够延续。站在当前时点来看，微观基本面的趋势力量有望重新成为资产定价的核心要素。从比价效应来看，消费股和港股科技股经过去年末以来的反弹，整体估值处于历史中枢位置，已较为合理。而龙头成长股的估值处于相对低位，站在中长期来看，目前是机会大于挑战。

吴远怡看好能源革命酝酿的中长期投资机遇。当前，全球正处于从化石能源向新能源转变的科技浪潮中，中国制造业产业集群具备前所未有的竞争优势：经过多年的沉淀积累和蓄势待发，我们正在从产品协作、技术跟随型企业，向产品原创、技术领先型企业蜕变，特别是在光伏、电池、汽车等领域涌现出了一批具备全球比较优势的领军型企业。而中国对科技创新的重视和专业产权的保护，又为这些大企业提供了很好的创新土壤，在产业进步的过程中每年都有新技术新迭代发生，推动效率和性价比的提升。

后续重点关注三个方向：一是光伏。从2022年底开始，硅料价格出现了拐点，标志着中国光伏平价时代正式来临。2023年国内或是装机大年，大基地建设有望在2023年迎来快速发展。

二是储能与电网。伴随着传统能源向新能源转型的不断深入，储能、电网建设是其中必不可少的环节。而光伏价格下跌，储能的意愿也将增强，目前国内的储能渗透率还很低，未来还有很大的提升空间。

三是汽车。汽车行业正经历从机械产品变成电子产品的过渡阶段。我国汽车产业牢靠健全、产业集群紧密，汽车制造业已经从跟随者逐步成为领跑者，涌现出一批颠覆行业的品牌和产品，未来有望看到一批国产汽车品牌走出国门、走向世界。