全球供应链问题现缓解迹象，但通胀粘性仍高

智通财经APP了解到，全球的供应链问题正在缓解恢复，但并不意味对通货膨胀施加的压力会很快消失。以集装箱运输成本为例。疫情流行期间，从亚洲到美国西海岸的运输价格增加了15倍以上，自那以来，随着全球各大经济体之间的贸易降温，此后已恢复到了疫情之前的水平。

但这种缓解是不平衡的。根据Freightos有限公司的数据，从欧洲到美国东海岸的集装箱的短期运输价格仍然是2019年末的两倍多。

(全球集装箱运输费率下降)

而据估计，在巨型船舶上的集装箱箱运输货物中，70%是根据长期合同(而不是现货市场)价格运输的，这些交易此前在2021和2022年以更高的价格重新谈判设定。大型零售商和制造商可能还没能于行业中看到足够的运费降低，以保证产品进一步降价。

密歇根州立大学供应链管理副教授杰森·米勒(Jason Miller)表示：“我们需要对集装箱货运现货价格的下降保持谨慎，大多数货运的合约价格现仍远高于疫情前的水平。”

这种成本价格的粘性可能有助于解释为什么某些地区的通胀仍然居高不下。数据显示，美国1月PPI反弹幅度超过预期，凸显出该国持续的通胀压力，上周五公布的PCE也高于预期。此外，欧元区1月份的基本通胀率也创下历史新高。

而生活成本下降缓慢的另一个原因是：人们很容易低估通胀趋势通过供应链发挥作用所需的时间。标普全球市场情报公司(S&P Global Market Intelligence)供应链研究主管克里斯·罗杰斯(Chris Rogers)表示，部分是由于货运公司不能够每年过多的改变运费定价。

罗杰斯称：“虽然基础运输价格一直在下跌，但可能需要相当长的时间才能于通胀上反映出来。” “现通胀正逐渐影响到产品定价，而无论是对生产者还是消费者来说，可能在今年余下的大部分时间中才能实际对价格产生影响。”

罗杰斯表示，现在还有一些临时因素在起作用。为了清理在疫情流行期间消费者需求激增所积压的库存，许多公司在去年下半年调整价格开始降价。

劳动力成本上涨

现在许多公司所面临最大持续增长的成本为劳动力成本。堪萨斯城联邦储备银行(Federal Reserve Bank of Kansas City)副总裁兼经济学家尼古拉斯·斯莱(Nicholas Sly)表示，工人短缺严重打击了供应链行业。

斯莱表示：“物流行业有几个部分实际上为相当的劳动密集型产业。”他指出：“卡车司机是其中一个非常重要的部分，仓储也需要大量工人。”

培训新员工既费时又费钱，对生产力的拖累只会增加成本。而除了支付给卡车司机更高的薪水之外，其他基本的商业成本也在上升。据密歇根州的米勒称，长途汽车运输为成本现已涨超疫情流行前的水平。

(美国卡车运输成本通胀居高不下)

他指出，该行业内柴油、工业设备和主要资本支出(如新卡车和二手卡车)的成本仍然较高。例如，数据显示，制造卡车拖车和底盘的成本仍然很高。由于卡车司机工资大幅提高，所有货物运输方式的维护费用也随之增加。

米勒表示：“总的来说，行业成本正变得更高，所以将转化为更高的运费。虽然现海运的价格已经回到了疫情之前的水平，但美国的卡车运输和铁路货运的价格仍十分昂贵。”

另一方面，货物存储的成本也没有出现任何程度的下降。WarehouseQuote预计，由于工业地产租金和劳动力成本上涨，以及空置率仍低于历史平均水平，今年仓库存储价格将继续上涨。

尽管如此，Flexport的席经济学家菲尔·利维(Phil Levy)表示，一些供应链紧张局势的缓解意味着物流问题对通胀的影响远远小于服务业。

(美国通胀放缓; 服务业CPI攀升)

本月早些时候的美国消费通胀数据显示，不包括食品和能源在内的大宗商品价格较上年同期上涨1.4%这一增长率应该会让美联储官员感到欣慰，因为他们的政策紧缩正在产生效果。尽管使用的是单独的衡量标准。但扣除能源服务后，美国服务业的现通胀率为7.2%。

利维表示：“我们所经历的是某种程度的让步，从快速飙升的商品通胀到商品数量的大幅下降，并不是供应链的每一个组成部分都步调一致，但供应量紧张的情况已经相对缓和了不少。”

在美国零售行业公司的最新一波财报中，相关负责人强调了物流成本压力的改善，但运费价格高企导致的高物价影响并不一定会很快结束。

沃尔玛(WMT.US)首席财务官约翰·戴维·雷尼(John David Rainey)在周二的电话会议上表示：“虽然供应链问题已基本缓解，但物价仍然很高，消费者面临着巨大的压力。”

Bath & Body Works(BBWI.US)首席执行官吉娜·博斯韦尔(Gina Boswell) 也认为，高物价带来的经济逆风目前仍在持续，不过这种情况于今年晚些时候可能会有所改变。

博斯韦尔上周在电话会议中表示：“我们预计，第一季度公司的投入成本将继续受到通胀压力的影响，随后才会将逐步开始有所缓解。”