受疫情影响 2022年净亏损扩大18.5% 国泰航空(00293)能否重构繁荣？

智通财经APP获悉，3月8日，国泰航空(00293)发布2022年业绩，实现收益510.36亿港元，同比增长12%;股东应占亏损65.48亿港元，同比增长18.5%;全年营业利润35.5亿港元，预估28.7亿港元。国泰航空表示，年初集团面对艰难的营运环境，对每月营运现金消耗造成负面影响。然而，随着香港特别行政区政府于五月一日开始初步调整旅游限制及检疫要求，集团在2022年上半年已回复经营正现金流。下半年香港进一步调整限制措施下，集团于2022年下半年以至全年均维持经营正现金流。截至发稿，国泰航空跌0.26%，报7.82港元，总市值503.39亿港元。

2022年下半年，国泰主席贺以礼提到，集团旗下航空公司及附属公司于2022年下半年业绩按半年显著改善，录得应占溢利22.61亿元，去年全年则录得应占亏损2.55亿元。然而，来自联属公司的业绩(大部分为延迟三个月确认)录得重大亏损62.93亿元。因此，集团于去年下半年录得应占亏损15.49亿元。

集团行政总裁林绍波指出，客运方面，国泰航空及香港快运于去年第四季整体增加约3000班客运航班。集团于12月营运的可载客量约为疫情前的三分之一，相当于上半年旗下各航空公司平均可载客量总和约8倍。

截至去年底，国泰航空营运的客运航班前往58个航点，较去年初的29个航点增加一倍。货运方面，于8月全面恢复运作所有定期货运航班。截至年底，集团营运的可载货量约为疫情前的三分之二。

此外，国泰在业绩报告中指出，目前共有41架客机停泊于香港以外，并已将24架调到外地长期停泊的飞机调回香港，并会根据营运需要调回更多飞机。集团预期于今年再接收11架新飞机，国泰相信，以其于去年底可动用的无限制用途流动资金，加上随时准备进入贷款及债务资本市场，集团具有充足的融资能力，为此项重要的机队投资提供资金。

整个行业来看，携程在电话会议中披露的信息显示，自取消旅行限制以来，中国国内旅行市场的需求在2023年的前两个月得到很大缓解，国内酒店和机票的预订量已经超过2019年的水平，全球平台上的酒店和机票预订仍以三位数的水平同比增长。

数据显示，2023年2月份，国内民航旅客运输量约4000万人次，同比增长39%;国内航线实际执行客运航班量超33万班次，同比增长约16%。

招商证券发布研报表示，航空需求加速修复中，迎接春夏旺季到来。自2022年11月下旬防疫政策大幅优化后，民航市场呈现加速修复。展望3-5月，随着商旅客出行超预期修复、清明节和五一假期等小长假的持续刺激，国内旅客出行需求将不断走高，直至暑期旺季有望迎来国内市场需求高峰。此外，国际航班相关政策不断解绑，多国放松中国公民入境政策，关注接下来两个航季国际航空出行修复。2017年以来票价市场化改革使得航司积累了相当的票价上涨空间，需求恢复时票价弹性有望充分显现。

中邮证券发布研报称，目前，各航司已恢复国内航线，国际航线的恢复仍在进行中，叠加1月份票价普遍回升，运输压力缓释的影响，该行认为航空业盈利能力向好发展，债务压力缓解，行业有望重构繁荣。

国泰君安此前在研报中指出，纵观当下中国航空业，航空需求存在长期增长动能，供给方面民航空域瓶颈长期存在，国君预计将迎来4-5年的“超级周期”，航司盈利中枢上升确定。