华西证券：美联储利率拐点将至 半导体行业股价拐点时刻已到

智通财经APP获悉，华西证券发布研究报告称，随着美联储利率拐点将至，半导体行业股价拐点时刻已到。配合当前较低估值水平，看好半导体行业，重点推荐半导体设计和半导体设备两大板块。

▍华西证券主要观点如下：

(一)美元利率将成为半导体行业核心变量，市场预期已经来到复苏关口

除行业自身供需影响外，美元利率对于半导体行业景气度和股价拐点都有极强的影响，在宏观波动较大的情况下尤为明显。目前可以看到虽然半导体行业依然处在衰退中，但市场预期已经提前行业基本面，来到复苏阶段。

从年初至今费城半导体指数或申万半导体指数已经出现一定的涨幅，该行认为，影响行业预期的核心因素在于美联储的 “鸽”或“鹰”,Higher&Longer还是Lower&Shorter将直接影响半导体行业基本面和市场走势。

(二)自上而下关注行业，重板块而轻个股

从宏观视角关注行业更加有效。当前半导体行业正处在库存去化的衰退阶段，各产品价格、需求等数据均较差。同时预计在23Q1和23Q2情况可能持续恶化，但中观数据对行业预期影响较小，宏观因素对行业预期影响较大。

该行认为，当前应重视行业β属性，忽视个股α特性。根据半导体申万指数，半导体行业处于历史低估区间。半导体行业估值修复仍有较大空间。

风险提示：

半导体行业恢复不及预期;宏观波动加大;美联储利率降息不及预期;失业率大幅提升。