光大证券：AIGC推广进度有超预期可能 游戏板块估值有望提升

智通财经APP获悉，光大证券发布研究报告称，近期集中发布AIGC进展利好游戏行业，偏娱乐性的游戏内容对 AIGC 潜在可靠性风险容忍度高，对其创造性、互动性认可度高，AIGC推广进度有超预期可能，游戏板块估值有望提升。短期：AIGC 技术有助于提升游戏开发效率，降低开发成本和开发门槛。中期：在AI生成内容的版权、监管等政策完善后，AIGC技术有望大幅改善游戏体验。长期：AIGC技术有望全面助力游戏形态升级和产业变革。

事件：

AIGC 技术利好游戏行业，关注近期市场潜在催化。北京时间 23 年 3 月 21 日，游戏 GPU 龙头英伟达的 CEO 黄仁勋将发布演讲，介绍 AI 的最新 进展;北京时间 3 月 24 日微软将于 GDC 发布会介绍 AI 技术在游戏应用中的 风险和责任;北京时间 3 月 31 日微软将在 GDC 中国行上介绍 Azure OpenAI 在游戏 NPC 场景中的应用案例与技术探讨。

▍光大证券主要观点如下：

梳理 AIGC 对游戏行业的潜在影响：

短期：AIGC 技术有助于提升游戏开发效率，降低开发成本和开发门槛

1) 协助完成开发中的基础性、重复性工作。游戏美术方面，利用 AI 生成基础美 术素材等，能够高效地完成模型贴图、素材拼接等工作;游戏程序方面，基于游戏引擎优化代码编写流程中的重复性工作，同时代码的审核和管理将更加高效，提供修改思路即可对代码进行简单的批量修改。

2)利用 AI 生成内容降低开发成本。以游戏配音为例，游戏配音成本往往与游戏文本量同步增加。随着 AI 配音技术进步，配音质量达到行业标准后，游戏配音的成本将得到降低。

3) AI 技术协助项目管理，使开发者将精力更多地放在创造性工作上，提高游戏 整体质量。传统的游戏开发流程中，游戏策划在配置表、沟通需求等日常工作中占用大量时间。AI 技术可以使开发者更专注于玩法设计等游戏核心竞争力。

中期：在 AI 生成内容的版权、监管等政策完善后，AIGC 技术有望大幅改善游戏体验

1)游戏内 AI 文字生成具备较早落地潜力，有望提升游戏区分度和玩家吸引力。生成式 AI 在游戏内的应用已处于起步阶段，23M2《逆水寒》手游宣布将实装国内首个游戏 GPT，使 NPC 具备更高的自主性与随机性，提升互动真实感，《逆水寒》手游将于 23M6 上线。

2)AI 生成图片、音乐等有望丰富游戏内容，提升玩家交互体验。游戏可根据玩家需求个性化定制外观、服装、场景等美术资源，自由改变游戏背景音乐的风格等。目前AI生成内容的版权、内容审查、数据安全等议题尚未完善，相关法规健全后有望加速产品化进程。

长期：AIGC 技术有望全面助力游戏形态升级和产业变革

1)AIGC 是非线性游戏设计的关键技术，能够实现玩家自主改变游戏流程。现阶段大部分游戏的剧情和流程采用提前预设的线性设计，AI 技术的深度应用能够使游戏根据玩家偏好自动生成剧情分支、任务路线等。

2)结合 VR\AR 技术，通过生成式游戏机制提供个性化的游玩体验。可通过传感器分析玩家偏好，由 AI 自主生成游戏剧情、场景、个性化玩法等，大幅增加游戏的互动性和沉浸感。

3)展望生成式内容改变游戏设计的底层逻辑。现阶段游戏品类如开放世界，依赖内容的堆叠和填充，生成式 AI 有望在开放世界自主生成新内容，丰富游戏体验。

该行认为，游戏与先进科技的链接一直很紧密，AIGC浪潮也将不例外，AI 技术应用有望突破现有端游、手游为主的行业形态，实现游戏行业的变革。

风险提示：

AI技术研发和产品迭代不及预期风险;AI行业竞争加剧风险;商业化进展不及预期风险;国内外政策风险。