华西证券：需求恢复 物联网模组行业有望景气度向上抬升

智通财经APP获悉，华西证券发布研究报告称，伴随国内外疫情影响逐渐消退，商业活动恢复叠加未来消费电子等需求恢复，物联网模组行业有望景气度向上抬升。相关受益标的包括：移远通信(603236.SH)、美格智能(002881.SZ)、有方科技(688159.SH)等。

▍华西证券主要观点如下：

物联网用户规模快速扩大，“物”首次超越“人”数量。

根据工信部《2022年通信业统计公报》，2022年物联网业务较上年同期增长24.7%。截至2022年底，运营商发展蜂窝物联网用户18.45亿户，全年净增4.47亿户，较移动电话用户数高1.61亿户，占移动网终端连接数(包括移动电话用户和蜂窝物联网终端用户)的比重达52.3%。

国内厂商逐渐走向一线，产品化能力不断增加，纷纷推出智能模组产品。

全球蜂窝物联网模组领域基本已形成“3+3”的格局，即3家中国厂商+3家海外厂商占据近6成以上的市场份额。

其中，3家中国厂商为移远通信、广和通、日海，美格智能以通信模组+解决方案的产品策略减少和避免同质化竞争，有望在行业竞争中受益，其推出特有的算力模组是智能模组(通信+智能操作系统+强算力支撑)的一个子集，具备可编译的轻量化操作系统、与蜂窝通信的解耦、匹配智能化核心应用场景，从而在算力需求更大的网联车、云计算领域加深应用，随后各厂商也相继推出智能模组产品。

国内物联网厂商已经逐渐主导全球蜂窝物联网模组市场。

尽管全球芯片短缺影响了2021年出货量及厂商利润，但伴随全球疫情影响逐渐减弱，物联网模组市场行业景气度逐渐提升。

根据Counterpoint最新数据，2022年Q3，全球蜂窝物联网模块收入份额前三大技术包括5G、4G Cat 4和4G other，占据总收入的近三分之二。同时，本季度前五大物联网模块供应商都来自中国，分别是移远通信、广和通、日海智能、中国移动和美格智能。

根据Counterpoint预测，到2030年，全球蜂窝物联网模块的出货量预计将超过12亿个，在应用前景方面，智能电表、工业、路由器/CPE、汽车和POS将成为2030年出货量最高的5大应用。

该行认为，伴随国内外疫情影响逐渐消退，商业活动恢复叠加未来消费电子等需求恢复，行业有望景气度向上抬升。

风险提示：

底层相关技术发展缓慢，运营商相关资本开支不及预期。