港股概念追踪 | AIGC浪潮下降本增效革命在即 体验提升将为游戏板块带来更高收入(附概念股)

智通财经APP获悉，4月3日，港股游戏股集体走强。截至发稿，IGG(00799)涨22.73%、中手游(00302)涨4.76%、百奥家庭互动(02100)涨2.33%、心动公司(02400)涨2.04%。消息面上，3月31日，微软举办游戏开发者大会，分享育碧、Roblox、完美世界及rct.ai等初创公司利用AI优化游戏制作和运营等环节。中信建投研报指出，越来越多游戏公司正在使用AI技术革新游戏的制作、运营环节，短期看降本，中长期体验升级带来增收的逻辑成立。

伴随版号密集回归、手游出海捷报频传、以及AIGC浪潮下降本增效的革命在即，游戏迎来了真正的逆袭之路。据了解，3月31日，微软在北京站线下与线上同步直播举办“GDC 2023中国行—予力游戏 赋能开发”大会，面向中国游戏开发者介绍微软在GDC 2023最新发布的游戏开发者工具及云端服务;进行Xbox演示及7大游戏案例展示;带来Azure OpenAI在游戏NPC场景中的应用案例分享与技术探讨;了解如何利用Xbox生态系统加快开发速度并扩大开发规模，以吸引和留住更多玩家，利用微软工具及服务赋能中国游戏产业发展。

多家游戏公司在该领域有所布局。其中，网易已在《逆水寒》中将AIGC技术应用于NPC，增加玩家互动体验;由网易伏羲大模型提供技术支持的首个AI共创游戏设计，即将在《永劫无间》游戏内上线，玩家可以使用灵感词生成专属设计。

完美世界此前回复投资者称，目前公司已将AI相关技术应用于游戏中的智能NPC、场景建模、AI剧情、AI绘图等方面。昆仑万维方面表示，在AIGC方向的布局有天工妙笔、天工智码、天工巧绘、天工乐府，具备AI生成文本、代码、图像及音乐的能力。

心动公司也是国内较早将AIGC积极引入公司工作流和产品规划的游戏公司之一。据心动公司年报披露，公司将“运用该技术以提升游戏内容的生产效率，以及提升为用户服务的能力“以外，据了解，心动目前每周有多场以AIGC为主题的高级别工作例会，分别针对算法、产品、美术等多个领域进行部署落地。

对此中银证券认为，心动公司的TapTap中国版技术架构与AI算法升级，分发与广告效率齐升。2022年，公司信息服务收入达9.8亿元，同比增长41.29%。由于技术架构提升和AI 算法运用，TapTap中国版游戏分发与广告效率得到明显提高，MAU达4145万，同比增长31.30%，用户量以及收入同比均显著提升。

此外，3月20日晚间，国家新闻出版署公布了3月份的进口网络游戏审批信息，共27款游戏获批，其中包括22款移动游戏、3款PC端游戏、1款双端游戏、1款NS游戏机游戏，腾讯(00700)、网易(09999)、哔哩哔哩(09626)和心动(02400)等公司皆有所获。

首创证券在研报中指出，随着国内游戏版号释放节奏逐步恢复正常，大厂重点项目加速推进，游戏行业有望通过优质产品带动收入增长。腾讯、网易、祖龙娱乐等头部游戏公司核心产品拿到版号并陆续上线，供给端驱动行业景气上行;互联网广告投放回暖，具备流量优势的头部媒体平台和社区等有望受益。

天风证券表示，AI+游戏场景下，游戏开发者的开发效率有望提升，在内容密度和画面质量提升同时可以大幅缩减成本开支与开发时长;对于游戏玩家而言，智能交互带来更沉浸式的游戏体验，驱动玩家游戏时长、活跃度提升，从而有望提高付费，提升游戏厂商的营收表现。

华创证券在研报中指出，对游戏板块全年保持乐观，看好双击及AI实质性改变行业，推荐继续布局。今年主基调为恢复版号发放+娱乐消费呈现复苏态势，预计大部分公司H2开始兑现增长;行业全年实际表现或为前低后高，预计公司实际经营拐点与业绩修复当前未到。目前主要公司普遍PE仍不足20X，看好今年优质标的PE有潜力修复至25X。

同时看好AI+游戏侧融合潜力，大厂或带头推进。从成本侧看：现有技术理论研发费用节省或已在10%以上(基础美工需求大幅缩减)。从效率侧看原画生产时间有望缩短80%， 加快生产进度。展望后续;我们看好两个逻辑方向：一是AI-bot体验升级，如chat玩法接入MMO和部分平台(出海游戏或可直接接入成熟模型)。二是AIGC优化生产流程，看好美术及买量素材成本与时间大幅优化。港股首要推荐腾讯控股(明确看好2023 年业绩表现)、网易(蛋仔派对利润弹性大+沉淀游戏chat 模型，或应用于逆水寒手游)、心动公司，建议关注中手游。

相关概念股：

网易(09999)：2022年该公司连续四个季度加码研发，持续推进AIGC等前沿技术自研突破，在游戏、教育、音乐等领域表现出巨大应用潜力。全年研发投入超150亿元，研发投入强度达15.6%，在互联网行业保持领先。

腾讯控股(00700)：据内部人士介绍，产品侧公司已推出混元AI大模型，完整覆盖NLP(自然语言处理)、CV(计算机视觉)、多模态等基础模型和众多行业/领域模型。该公司表示，随着AIGC兴起，未来混元AI大模型会不断推进在文本内容生成、文生图等领域的持续升级。

心动公司(02400)：心动公司的TapTap中国版技术架构与AI算法升级，分发与广告效率齐升。2022年公司信息服务收入达9.8亿元，同比+41.29%。由于技术架构提升和AI算法运用， TapTap中国版游戏分发与广告效率得到明显提高，MAU达4145万，同比+31.30%，用户量以及收入同比均显著提升。

中手游(00302)：2月21日，中手游宣布成为百度“文心一言”首批生态合作伙伴。后续，该公司将全面体验并接入文心一言的能力，并将把百度领先的智能对话技术成果应用在开放世界游戏领域。