大国崛起：未来消费及产业升级的机会在哪？

智通财经APP获悉，西南证券发表研报指出，我国经济快速发展奠定了全球经济大国地位，参照国际经验，未来我国消费升级的主要方向在于医疗保健和教育文娱，计算机电子和高端装备制造则可能是未来产业升级的主要方向。

智通财经摘编研报原文如下：

大国崛起进行时

改革开放以来近四十年就是一个经济大国崛起历程。我国经济在全球经济中的占比从1980 年的2.7%攀升至2016 年14.9%的水平，已经成长成为全球第二大经济体，并且是全球经济增长最主要的动力来源。

新世纪以来，我国不仅制造业增加值占全球比例在全球排名第一，成为全球制造业体量上的霸主，随着基建、房地产等传统行业快速发展，我国同样也是全球大宗商品的最大需求国，基础工业品需求占全球比例近半，重工业同样占据全球半壁江山。

如果未来经济保持平稳发展，我国可能在2028 年左右成为全球第一大经济体，经济规模将达到美国的1.5 倍。经济规模达到全球第一并非意味着人民生活水平达到高度发达国家水平，而人均GDP的差距也意味着经济增速高于发达国家是可能的。

我国经济发展已经进入新阶段，经济发展面临新问题。其中产业升级面对的压力包括：劳动力成本不断提升;经济结构过于重化，产业结构不符合美丽中国的发展方向;企业经营环境依然对企业发展形成制约。当前环境承载力不足意味着经济需要向更为环保的行业转型，未来，高端制造等高附加值行业将是产业升级的主要方向。

消费升级的方向

消费升级的方向，发达国家经验显示，我国经济转型后消费升级的主要方向是医疗保健和教育文娱。2016 年我国医疗保健占居民消费支出比例为7.6%，而美国医疗保健占居民消费支出比例高达19.5%，消费升级之下，医疗保健将获得显著高出消费的增速，我国医疗保健具有非常广阔的增长空间。而教育文娱在我国居民当前消费支出中占比也较为有限，2016 年仅占11.2%，低于美国16.8%和日本14.9%的水平，同样是未来消费升级的方向。

随着医疗保健和教育文娱在消费占比的提升，食品、衣着、居住等在居民消费支出中占比将持续下降，消费结构的调整将促成消费升级。

与消费升级需求不匹配的是，我国医疗保健和教育文娱供给有限，在相应产品价格方面表现的非常明显。与消费结构向医疗保健和教育文娱升级的需求不同，我国相应产品的供给非常有限。2016 年美国医疗保健行业增加值占GDP 比例分别为7.2%和2.1%，显著高于我国2015 年2.2%的水平。显示我国医疗保健供给不足。而医疗保健和教育文娱供给不足的结果是，随着消费需求升级，这些行业价格会显著上升。即使从CPI 统计来看，2017 年9 月医疗保健和教育文娱类CPI 分别上涨7.6%和2.3%，显著高于总体CPI 同比1.6%的增速。

考虑到通过其他方式，体现在房价等方面的教育和医疗价格，供不应求在医疗保健和教育文娱方面的价格体现更为明显。因而加快教育、医疗方面改革，释放这些行业的供给活力，随着消费升级持续进行，已经是迫在眉睫的事情了。

产业升级的方向

国际经验显示，比较优势变化将驱动行业逐步升级，而计算机、电子、高端装备制造将是产业升级主要方向。战后成功完成经济追赶，跻身发达国家行业的典型国家是德日和东亚四小龙，我们选取经济体量、经济结构、文化背景等和我国较为接近的日本和韩国作为参照对象，通过对比它们的产业升级过程，来为我国产业升级寻找可能的方向。

上世纪70 年代到90 年代是日本产业升级最为迅速的时期。70年代以来，日本开始持续淘汰重工业和劳动密集型产业，经济结构更多的向高附加值行业升级。纺织服装增加值在日本制造业增加值中占比从1970 年的7.8%下降至1990 年的4.6%，同期钢铁、有色、化工在制造业增加值中占比分别从8.6%、2.6%和6.8%下降至5.6%、2.1%和5.4%。1970-1990年，钢铁、有色、化工和纺织服装在制造业增加值中占比合计下降8.1 个百分点。

重工业和劳动密集型工业退出的同时，电子计算机、高端装备制造等行业在经济中占比快速上升。计算机电子设备制造业、电气设备制造业、机械设备制造业和运输设备制造业在制造业增加值中占比分别从1970 年的7.2%、5.5%、10.5%和10.5%提升至11.9%、7.1%、13.2%和10.6%，四者合计提升8.8 个百分点。

日本经济呈现出明显的产业升级态势。1990 年前后资产泡沫破裂导致的经济失速并未改变产业升级进程，1990 年以来产业升级持续进行，这些高端产业在制造业中占比继续保持攀升态势。

韩国在产业升级方面表现的更为明显，升级幅度也更为剧烈。具体表现为前期作为制造业支柱的纺织服装在制造业增加值中占比持续下降，从1973 年最高的32.4%快速放缓至2000 年的7.9%，到2015 年进一步下降至4.8%。而在工业化早期，钢铁、有色、化工等行业在制造业增加值中占比不断提升，上世纪90 年代，这些行业在制造业增加值中占比最高达到9.0%、1.5%和10.0%，而后开始持续下降，到2015 年已经下降至5.5%、1.5%和7.5%。

随着劳动密集型和重化工业在经济中占比下降，退出支出产业，新的以电子计算机和高端装备制造、运输设备制造为代表的支出产业成型。特别是计算机、电子设备制造业和运输设备制造业，已经发展成为韩国制造业的支柱产业。计算机、电子设备制造业在制造业增加值中占比从1970 年的4.9%快速提升至1990 年的15.3%，而后经过短暂放缓后再度加速，2015年占制造业增加值比例已经提升至22.5%。而运输设备增加值占制造业增加值比例同样从1970 年的8.5%持续提升至2015 年的15.5%。

韩国计算机电子、电气设备、机械设备和运输设备制造业占总制造业增加值的比例在2015 年已经高达52.2%，占据韩国制造业江山半壁以上。而这个比例在1970 年仅为16.9%。韩国产业升级幅度巨大，产业升级趋势明显，是值得我国借鉴的产业升级典范。

而从我国自身情况来看，劳动力成本已经从人力资本的侧面显示了产业升级方向。从劳动力成本角度可以看到，设备制造，计算机、通信和其它电子设备制造业对人力资本需求较高，是未来产业升级方向。从上市企业工资水平可以看到，计算机、通信和其它电子设备制造业，高端装备制造，生物医药都是人均工资较高的行业，显示这些行业对人力资本需求高，是高附加值行业。从产业升级角度，这些行业将是未来产业升级的方向，是发挥我国新的比较优势的领域。

目前我国高端产业在经济中占比依然较为有限，未来产业升级空间广阔。目前我国高端产业在经济中占比依然有限，2016 年计算机、通信及其它电子设备制造业增加值占制造业增加值比例仅为8.9%，显著低于韩国同期22.5%的水平，而10.3%的运输设备占比同样低于韩国和日本同期15.5%和15.7%的水平。相应的我国劳动密集型和重工业在经济中占比依然显著高于日韩。这意味着我国未来产业升级需求迫切，而且未来空间依然广阔。

结论

我国经济快速发展奠定了全球经济大国地位。经过改革开放以来近四十年的高速发展，我国已经成为全球第二大经济体，全球第一大经济增量贡献国，并深度参与全球经贸体系，我国经济对全球经济影响日益提升。特别是在部分行业，我国基本占据主导地位。我国是全球最大工业国，工业增加值占全球三成，增量贡献比在六成以上，钢铁、铜、铝等大宗商品消费量占据全球半壁江山。

如果未来经济走势与近几年一致，预计中国将在2028 年左右超越美国成为全球第一大经济体。总量成为最大经济体的同时，人均产出依然显著低于美国，因而依然具有保持高于发达国家经济增速的潜力，在增量上将对全球产生更大影响。在经济层面的大国崛起势不可挡。

但行百里半九十，如十九大报告中指出的，我们的发展进入新的时代，面临着新的主要矛盾。因而保持经济平稳发展需要解决新的矛盾。从需求结构层面，需要完成经济结构转型。在需求层面，我国经济桎梏在于高储蓄和低消费，这导致我国经济高度依赖投资，并随着中国经济体量增加，可能导致全球范围投资占比上升。而我国高储蓄的根本原因在于收入分配结构，非居民储蓄在总储蓄中占比近半，是储蓄率高企的主要原因。降低储蓄率，完成经济向消费驱动转型，需要从改革收入分配结构入手。

而从供给层面，产业升级迫在眉睫。随着我国劳动力成本的快速提升，我国低劳动力成本比较优势快速丧失，特别是对于越南、印尼等新兴市场国家。而环保成本的上升意味着高污染重工业比较优势下降。随着各项成本快速上升，我国迫切需要产业升级提高劳动生产率。相对来说，虽然我国劳动力比较优势在丧失，但我们逐步积累了资本存量优势，相对较好的基础设施、产业配套等决定了我国具有产业升级的条件和能力。

我国消费升级的方向在于医疗保健和教育文娱。如果收入分配改革有效推进，消费能力得到提升，参照国际经验，未来我国消费升级的主要方向在于医疗保健和教育文娱。美国和日本经验显示，随着收入增加，食品、衣着等消费需求将逐步下降，而医疗保健和教育文娱在居民消费中占比则持续提升。目前我国居民消费结构中这两类消费占比显著低于美日等发达国家，未来具有较大提升空间。而教育医疗由于行政管制，目前供给显著不足，体现为快速上升的价格。未来需要改革教育医疗体制，释放供给能力。

从产业升级方向来看，计算机电子和高端装备制造可能是未来产业升级的主要方向。参照与我国经济结构和文化背景较为相似的日韩发展经验，在工业化后期，普遍经历了劳动密集型产业和重工业退出，而电子计算机、各类设备制造在经济中占比持续提升的过程，特别是韩国，制造业支柱产业完成了由纺织服装向电子计算机和运输设备转型的产业升级，其发展经验对我国有重要借鉴意义。