A股“股王”易位 中国移动(600941.SH)市值凭什么超过贵州茅台(600519.SH)？

智通财经APP获悉，4月17日，中国移动(600941.SH)股价一度涨超4%，市值达到2.2万亿元，超过贵州茅台(600519.SH)，成为A股“新任股王”，这是其自2019年以来首次登顶A股市值榜首。值得注意的是，今年以来，中国移动股价累计涨幅达51.75%，同期贵州茅台涨幅仅为0.29%。

2022年中国移动业绩表现如何？

中国移动是国内最大的电信运营商，拥有近10亿用户，是全球最大的移动通信网络。近年来，中国移动积极推进5G网络建设和应用，加快数字化转型，提升竞争力和盈利能力。2022年中国移动实现9373亿元的营收规模。这使中国移动一举超越全球第一的美国电信运营商Verizon，后者2022年营收规模为1368亿美元(折合人民币约9281亿元)。

这样的趋势有望持续，据该公司2022年度业绩说明会，中国移动在关键业绩上明确要实现两个突破，一方面，中国移动收入规模超万亿元;另一方面，这可能是公司历史以来利润最高的一年，未来两年至三年，公司将延续发展态势，保持收入和利润的良好增长。

贵州茅台是国内最知名的白酒品牌，也是全球市值最高的酒类公司。贵州茅台凭借其稀缺性和品牌效应，在消费升级的背景下，实现了持续的业绩增长。2022年，贵州茅台实现营收1241亿元，同比增长16.87%;实现归属于上市公司股东的净利润627.16亿元，同比增长19.55%，主要指标再创新高。这是茅台连续多年在营收和利润上保持两位数增长。

为何中国移动能撼动贵州茅台“股王”地位?

今年以来，借着数字中国建设以及中字头概念股估值重塑的东风，中国移动总市值已多次逼近贵州茅台。资深投行人士王骥跃表示，中国移动本身就是一个优质上市公司，同时作为数字化建设的基础设施公司，中国移动的云业务还是数字化业务，都是市场追捧的热点。

同时，随着ChatGPT、GPT-4、文心一言等产品相继引发市场热议，运营商的计算业务有望迎来新一波增长。移动云收入达到人民币503亿元，同比增长108.1%，截至2022年12月底，签约云大单超6200个，拉动收入超225亿元，央企国企上云项目超3700个，打造政务云、医疗云等示范标杆。

此外，进入2023年，“央企价值重估”的政策东风频吹，也让市场意识到，像三大运营商这样营收净利都表现出色的企业，存在一定程度的价值低估。央企重新估值备受市场关注，中国移动股价上涨，总市值超过贵州茅台也就并不奇怪。

中国移动市值超贵州茅台释放何种信号?

一方面，反映了市场对于5G产业前景的乐观预期，认为中国移动有望在新一轮技术变革中抢占先机，实现高质量发展。另一方面，也反映了市场对于白酒行业估值的调整，认为贵州茅台的高增长难以持续，需要回归理性。

另有分析师称，中国移动市值赶超贵州茅台早在几个月前就有趋势。随着中国移动2022年财报业绩发布，中国移动的价值进一步被体现，外界也进一步抬高了其股价。对于A股而言，这释放出一个非常重要的信号。过去很长一段时间里，奢饰品类长期占据股票市场的头部，成为“股王”，这是不合适的。因为这样的企业从成长性来说并不高，也没有带来很好的股价预期。这类股票能长期占据市场，说明原先市场整体是有些错位的。

华泰证券近日研报指，政府推出的数字中国政策，将推动三大运营商成为国内云计算市场发展主力，电信运营商拥有网、云、数等构筑国内数字经济大动脉的三大关键性资源，其角色正由“通信管道”逐步向数字化“产业链链长”转变，战略地位持续提升。

华泰证券表示，随着我国数据要素市场政策顶层设计不断深入，三大运营商手中数据资源丰富、来源广泛，在数据要素市场中扮演重要角色。其大数据业务仍将保持高速增长，未来若对云计算等新兴业务按PS单独估值，运营商们的估值也有进一步重塑的空间。