油价欲扬先抑？无畏宏观逆风，华尔街分析师仍看涨原油

本月早些时候，几个OPEC+产油国出人意料地决定自愿减产，这使得分析师将油价预测推高至每桶近100美元，但现在油价停滞不前，表明宏观经济情绪与供需基本面之间的分歧正在加深。

目前，油价再次在80美元/桶附近徘徊，几乎回到了4月初的水平，当时欧佩克+联盟成员国宣布单方面减产160万桶/天，直到今年年底。产量下降促使一些分析师警告称，油价可能飙升至三位数，高盛将2023年12月布伦特原油价格预测上调了5美元，至95美元/桶。

分析师们现在指出，到目前为止，更广泛的金融动荡阻碍了这种乐观前景，因为对衰退的担忧超过了供需因素。

巴克莱分析师在周三的一份报告中表示:“本月早些时候OPEC+意外减产给石油市场带来的提振已经完全消退了，我们认为这主要反映了人们对宏观前景的深刻悲观情绪，尽管迄今为止几乎没有证据表明需求会逐渐疲软。炼油利润率和货运需求疲软最近一直是关注的焦点，但我们认为，市场可能过度解读了这些趋势对需求前景的影响。我们还认为，市场可能低估了OPEC+控制库存状况的决心。”

加拿大皇家银行资本市场董事总经理兼全球大宗商品策略主管Helima Croft周三表示:“人们在押注中国经济重新开放。美联储的问题是真实存在的。但我认为，就加息和对经济衰退的担忧的影响而言，我们很多人都误解了这一点。”

Croft补充称:“OPEC的减产已经到位，印度的需求强劲，中国正在重新开放，这应该是一个乐观的故事。人们对今年下半年仍持乐观态度，但问题是，你能否冲破宏观经济的担忧之墙?”

Kpler首席原油分析师Viktor Katona表示，油价受到“持续不断的悲观宏观经济消息的影响，这些消息造成了负面情绪背景，以及市场对OPEC+减产实施的不信任。市场参与者通常会等待一个明显的反映——比如出口下降——来考虑减产影响，这可能会在船舶装载来自库存的情况下造成脱节。”

但Katona预计，夏季现货市场将出现支撑价格的紧张局面他称：“我们仍然认为7月和8月是2023年最紧张的月份，需求量超过供应量约200万桶/天，所以总体方向仍然是一样的。原油期货合约的净多头已经完全从3月份的银行业恐慌中恢复过来，WTI原油的净多头也达到了2022年11月以来的最高水平，因此市场普遍认为油价将上涨。”

OPEC+减产

今年春天早些时候，几家美国和欧洲银行的倒闭令油价受到冲击，这令厌恶波动的投资者不敢投资大宗商品等历来风险较高的资产。但OPEC+消息人士当时表示，这些情绪驱动的担忧可能是暂时的，并被供需现实抛在一边。欧佩克将于今年6月召开两次年度会议，其中一次将讨论部长级政策，海湾产油国可能会制定议程。

Croft指出：“当你想到俄罗斯，俄罗斯会不由自主地减产。他们基本上把制裁问题重新定义为减产。我认为，现在，沙特阿拉伯和其他海湾产油国想做什么，确实是个问题。再说一遍，俄罗斯乐于看到任何能提高价格的东西，但他们不是操纵者。”

自去年12月和今年2月以来，西方分别对其原油和石油产品进口实施了制裁，这抑制了OPEC+联合主席俄罗斯在该组织中的影响力。

当油价稳定在80美元/桶附近时，Croft质疑OPEC+还能动用什么资源。“现在的问题是，随着我们进入6月的会议，他们有更多的子弹可以打吗?”

国际能源署(IEA)在其最新一期月报中警告称，最新的减产已经意味着供需紧张，可能会影响到家庭。报告称：“我们的石油市场平衡已经准备在2023年下半年收紧，可能出现严重的供应短缺。最新的减产可能会加剧这些压力，推高原油和成品油价格。目前深受通货膨胀困扰的消费者将受到更高价格的影响，尤其是在新兴和发展中经济体。”

美国努力遏制油价上涨

美国历来是遏制油价的捍卫者，曾多次呼吁OPEC+产油国增加供应，当该组织在10月份选择减产200万桶/天时，美国与OPEC主席国沙特阿拉伯展开了口水战。IEA警告称，美国自己的页岩油生产“传统上是对价格最敏感的产量来源，目前受到供应链瓶颈和更高成本的限制”。

在拜登的总统任期内，美国的能源政策一直被定义为推动气候意识。在上任后不久，拜登就暂停了在公共土地和水域上新的石油和天然气租赁，并开始对现有的化石燃料开发许可进行彻底审查。拜登曾公开批评石油行业以牺牲消费者利益为代价牟取暴利，他在去年6月称埃克森美孚“赚的钱比上帝还多”。

但是，Croft认为，原油供应短缺和汽油价格飙升迫使拜登重新考虑他的策略。Croft指出：“拜登总统上台后，基本上是在说，把石油留在地下。现在，当他面临更高的零售汽油价格时，基本上他们对石油公司说，不，把钱埋在地下。因此，我们看到拜登政府在石油政策上的重大转变。也就是说，对美国石油和天然气的全面有力保护通常是在众议院的共和党一方。”