中国银河证券:家电板块盈利能力改善 关注三条投资主线

作者: 智通财经 李佛 2023-05-05 14:53:57
家电板块 Q1 营收同比转增。

智通财经APP获悉,中国银河证券发布研究报告称,Q1家电板块营收转增,盈利能力改善。后续随着居民消费信心恢复,家电消费有望逐步复苏,地产景气度改善也有望提振家电需求。从盈利能力来看,成本红利有望持续兑现。建议关注三条投资主线:一、业绩经营稳健的白电龙头,推荐美的集团(000333.SZ)、格力电器(000651.SZ)和海尔智家(600690.SH)。二、 受益于地产改善的厨电龙头,推荐老板电器(002508.SZ)、火星人(300894.SZ)和亿田智能(300911.SZ)。三、景气度有望回升的清洁电器龙头,推荐科沃斯(603486.SH)和石头科技(688169.SH)。

▍中国银河证券主要观点如下:

家电板块 Q1 营收同比转增。 

2023Q1 家电板块营业收入 3387.07 亿元,同比增长 3.84%,归母净利润为 238.18 亿元,同比增长 15.1%。 毛利率和净利率分别为 23.99%和 7.28%。22Q4 受疫情达峰和出口下降影响,板块营收同比下降, 23 年一季度,疫情抑制的需求释放、国内消费复苏,板块营收同比转增。

由于原材料价格下降,企业积极降本增效,板块盈利能力改善。 展望后续,原材料价格仍处于同比下跌状态,盈利能力改善趋势有望延续。

23Q1 基金重仓家电持股环比提升。 

2023Q1 家电板块基金重仓持股市值比例为 1.96%,较 2022Q4 增加了 0.34PCT。一季度家用电器板块市场关注度有所提升,基金重仓比例环比改善,但仍处于近十年的底部区域。公募基金的资金配置主要集中在白电板块, 2023Q1 配置比例上升,从 0.90%到 1%。

空调内销超预期。 

产业在线发布家用空调产销数据, 2023 年 3 月家用销售 1844.2 万台,同比增长 7.4%,其中内销出货 1048.2 万台,同比增长 19.3%,出口出货 796.0 万台,同比下降 5.1%。三月份内销实现高增长。

由于进入了生产旺季,行业整体生产热度较高,内销出货有望延续高增。从排产数据来看,二季度行业整体排产同比增长约 14.3%,其中内销上涨 23.4%。

家电指数三月上涨 2.04%。 

2023 年 4 月份家电指数上涨 2.04%,排在申万一级行业第 8 位,表现优于沪深 300 指数( -0.54%),截至 4 月28 日,行业市盈率( TTM)为 14.63,低于 2006 年至今历史平均水平21.03。 

家用电器行业市盈率( TTM 整体法,剔除负值)较 2005 年以来的历史均值低 4.76 个单位。家电板块估值溢价率( A 股剔除银行股后)为-18.48%,历史均值为-11.34%。

风险提示: 

原材料价格变动的风险;房地产政策改善不及预期的风险;消费复苏不及预期的风险。

智通声明:本内容为作者独立观点,不代表智通财经立场。未经允许不得转载,文中内容仅供参考,不作为实际操作建议,交易风险自担。更多最新最全港美股资讯,请点击下载智通财经App
分享
微信
分享
QQ
分享
微博
收藏