华泰证券:4月空调内销维持强势 看好23年空调内销态势

随着空调进入旺季节奏,提货政策影响或有所减弱,内销出货表现或更受到零售市场驱动,预计龙头企业市场份额或迎来回升。

智通财经APP获悉,华泰证券发布研究报告称,国内空调消费需求稳步提升,4月空调总销量YOY+13.3%(3月+7.4%),考虑到近期空调零售数据好转,产业5月排产也较积极,地产数据维持回暖态势,且5月华东、华北、西南地区气温较高,该行对5月内销预期仍较乐观,而出口降幅或继续收窄。22年以来,大量新厂商进入行业,通过积极政策推动渠道提货,在旺季前表现好于行业,随着空调进入旺季节奏,提货政策影响或有所减弱,内销出货表现或更受到零售市场驱动,预计龙头企业市场份额或迎来回升。

华泰证券主要观点如下:

2023年4月空调内销同比+29.7%

根据产业在线数据,2023年4月内销同比增速继续提升(3月+19.3%),较2019年4月+2%,综合2023年1-4月数据来看,内销同比+20.7%,较疫情前2019年1-4月+1%。叠加地产销售回暖及部分地区的气温带动,复苏态势依然积极。从品牌表现来看,1-4月CR3内销份额同比-3.7pct(1-3月-5.2pct),考虑到旺季后提货政策影响逐步弱化,该行预期中小品牌的增长弹性或小幅弱化,龙头份额有望回升。

2023年4月空调出口同比-4.3%

根据产业在线数据,2023年4月出口同比降幅收窄(3月-5.1%),较2019年4月持平,综合2023年1-4月数据来看,出口同比-5.1%,较疫情前2019年1-4月+5.9%。4月海外需求表现依然较弱,考虑到广交会的举办后带来了部分出口订单,5-6月出口或有所恢复。1-4月CR3出口份额同比-5.0pct。

继续看好23年空调内销表现

展望23年5月,国内前20周空调品类线上销售量同比表现更为积极(奥维云网数据显示,前20周空调线上/线下KA累计销售量分别同比+25.0%/+3.9%,前15周为+15.8%/-3.65%),且23年入户安装便利,渠道积极提货。同时,5月空调内销排产量同比+25%,在房地产销售回暖及部分地区气温偏高的情况下,产业预期仍较乐观,因此该行预计5月空调内销出货有望维持较高增长态势。出口虽仍受欧美经济波动影响,但广交会举办后,或带来一定的出口订单增量,该行预期5月出口降幅或继续收窄。

风险提示:空调行业景气度下行幅度超预期;行业竞争加剧;出口订单下滑风险。

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