能链智电(NAAS.US)落子虚拟电厂 天风证券首予“买入”评级 目标价13美元

智通财经APP获悉，天风证券发布研究报告称，首予能链智电(NAAS.US)“买入”评级，预计2023-25年营收为5.5/25.1/49.4亿元，考虑到其未来复合增速有望显著高于海外可比公司，且深耕国内充电市场，为中国充电服务第一股具有一定稀缺性，予目标价13美元。

能链智电是中国充电服务第一股，中国新能源汽车保有量迅速扩大，当前时点或正处于国内充电服务市场快速增长前夜，依托数字化能力为全行业提供第三方服务，充电解决方案业务有望持续高增;而虚拟电厂业务及充电机器人未来或将成为公司重要竞争优势。

能链智电管理着中国最大的第三方充电网络。公司成立于2019年，自成立以来积极打造新能源充电行业一站式解决方案。2022年6月，公司在纳斯达克上市。公司紧抓新能源机遇，致力于为充电运营商及电动车车主提供线上、线下充电解决方案及非电增值服务，以“行业连接器”构筑立体化充电网络生态。

天风证券认为，能链智电提供了“连接即服务”打造一站式解决方案，其多元化业务构筑起立体化充电网络生态，领先于同行。在其看来主要有三大看点：

看点一：充电运营服务市场持续扩容，公司解决方案矩阵成熟、客户广泛

行业层面，国内新能源汽车快速渗透，不断抬升消费者的充电需求，公共充电量迅速增长驱动充电运营服务市场持续扩容。市场扩容同时高度分散化，头部充电服务商迎来一体化整合机遇。公司一站式解决方案覆盖充电运营全生命周期，目前公司的一键运维已经覆盖300个城市的3000个充电站，为超20000个停车位提供维修服务。客户方面，公司全生命周期服务方案带来高客户粘性，已覆盖理想汽车、AITO汽车、协鑫能科、特来电等优质企业。

看点二：“内生+外延”资源高效整合，巩固领先地位、强化光储充布局

“内生”资源方面，能链服务上万企业客户及上亿汽车用户，构建能源物联网数字化中台，公司背靠能链高效转化客户，凭借能链内部的加油站资源，可迅速触达掌握优质土地资源的地方国企。截至2023年6月，公司已经与泸州能投、国网长治等国企达成深度合作，共同构建城市新能源汽车充换电设施服务体系，加速新旧动能替换和新能源产业发展。“外延”资源方面，公司于2023年1月与海博思创签署合作协议，共同出资设立能链海博，布局多元化储能解决方案;海博思创是国内领先的储能系统解决方案服务商，积极布局独立储能电站，并将风电、光伏、储能与电网深度融合，已落地多能互补示范项目。2023年6月公司通过子公司Data Auto收购香港光电89.99%股权，切入香港分布式太阳能电站领域。

看点三：布局虚拟电厂及充电机器人，创新业务+出海开启第二增长曲线

虚拟电厂方面，公司已在部分地区具备申请虚拟电厂负荷聚合商的资格。2023年6月，公司正式发布虚拟电厂产品，并与北京清能互联科技有限公司、北京京能国际综合智慧能源有限公司签订战略合作协议，在电力交易决策优化、人工智能分析预测、资源聚合建模与优化调度、分布式光伏、储能及绿电交易等方面深度合作。自动充电机器人方面，公司自主研发自动充电机器人，截至2023年6月，公司分别与轻橙时代、极狐达成合作，聚焦智能电动出行和智慧补能技术应用。出海方面，公司已在荷兰设立了欧洲总部，在中东与阿联酋、阿曼、沙特阿拉伯等国家政府及能源公司讨论合作事宜，在新加坡设立办事处以部署充电解决方案，并与日本主要能源公司洽谈合作机会。

从2022年初至今，国家层面出台一系列政策文件扶持虚拟电厂，其中新能源汽车、车网联动(V2G)以及电动汽车充电设备被提及。而在地方层面，目前江苏、上海、河北等地已拥有虚拟电厂的试点项目。同时北京、浙江等地也出台了相应的规划文件，加快虚拟电厂的建设进度。

能链智电虚拟电厂以充电场站为核心场景，将分散的电动汽车、充电桩、储能设施、分布式光伏等负荷资源，通过云端进行高效聚合，形成可控的管理单元，并借助光储充柔性管理、智能调度、能量控制等方式，参与电力市场交易，响应电网调度需求，帮助充电场站降低用能成本，促进行业良性发展的同时还参与到新型电力系统的构建中。

近日 ，能链智电发布2023年第一季度未经审计财务报告：公司净收入为3620万元人民币(530万美元)，同比增长150%。

数据同时显示，一季度，能链智电充电量10.23亿度，占全国公用充电量的21%，交易总额9.9亿元人民币(1.44亿美元)，分别同比增长112%和107%;覆盖5.5万座充电站，连接57.5万把充电枪，比去年同期分别增长67%和84%。

能链智电为全产业链提供一站式服务，包括充电站选址咨询、EPC工程、运营运维、储能、光伏、虚拟电厂、自动充电机器人等服务，通过数字技术和人工智能提升产业效率。

此外，该公司获得市场价值投资者的高度关注，据该公司最近向SEC提交的F1文件中透露，郑志刚博士、中誉集团(00985)和其他一些投资机构、投资者有意向共同购买此次发行中提供的总计350万股美国存托股票。

根据CIC(灼识咨询)数据，预计2030年充电站储能、EPC及充电服务相关市场规模将达1.78万亿元人民币，市场空间广阔。