港股投资者要懂得消除市场杂音

本文选自“雪球”，作者“一分钟投资笔记”，原标题《要懂得消除杂音》。

市升看涨，市淡看跌，人之常情，市场情绪左右人对未来经济的看法。

作为一个投资者，要尊重市场，“有智慧不如趁势”，但另一件事是，要懂得消除市场杂音，才能在极度亢奋或悲观中，寻找可以投资的时机。

近期，港股大市由30200点跌至28100点，幅度只有2100点，不到7%，不过多只重磅股及基金明星股，却出现“洗仓式”下跌，连带其他中小型股票也下跌，其跌幅远远跑输大市。

我们要冷静下来，先沙盘推演一次，看看到底是应该继续持有，抑或减持以控制风险?从大势而言，有以下问题： 1. 美国即将减税加息 ;2. 美国中东拨火承认耶路撒冷为以色列首都;3. 朝鲜核问题，美国或打击朝鲜。三个问题，都引致一个结论，就是市场避险情绪提升。

今年以来，美国加息速度基本上符合市场预期，对市场没有太大波动。个人认为，加息及减税双重效应，会令美国跨国企业将部份国外现金调回美国，降低借贷成本及促进投资，同时会令当地资金流走，但理应影响不大。

至于地区冲突，一般只会对股市造成短期影响，而且，就中东而言，个人猜测美国是有意令区内局势动荡一点，令油价上涨。同时，沙特阿美一直酝酿上市，油价上涨对沙特有帮助，所地这场戏，沙特一定会积极地演下去。

至于朝鲜问题，中美两国领导人上月见面，应该对如何解决朝鲜问题有所交流。今日亦有消息指，金正恩正寻求与美对话，地域风险降低，令恒指快速反弹。

所以，基本上一切问题，似乎都有其剧本。

然后看 HIBOR 及港元兑美元走势。基本上，HIBOR代表银行之间贷款成本，上升代表银行水紧，水紧原因无须过份猜测，只要知道是有些人从银行拿走港元即可。至于港元兑美元，即反映资金是否倾向留在香港。虽然美国预期加息，但港元仍维持在7.81的水平，未见资金流走。

从两个大方向，可以见到资金仍未流走，不过避险情绪提升，令部份高估值股票下调。舜宇光学(02382)，丘钛科技(01478)等基金爱股都跌超过1/3，而融创(01918)及恒大(03333)等都有一定程度的下跌。至于有良好营运数据的吉利(00175)，亦难逃一跌。

梳理好近期市场情况后，可以先假设资金避险，止盈获利过年，同时调整资产组合。不过也有大户会利用之前散户乐观心理，透过造淡获利。

呼应前文，仍然相信股市有机会跌至27000点水平，但一切仍须取决于月中美国加息结果，以及朝鲜问题有否进入不可控的情况。当然，北水持续流入撑起腾讯(00700)及平保(02318)，以及平保持续买入汇丰(00005)，这些令大市上升的因素也不能忽视。

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