安信证券：多景区中报预告业绩高增 暑期旅游再添一把“火”

智通财经APP获悉，安信证券发布研究报告称，暑期旅游旺季开门红，空铁客运量均已恢复至2019年同期的115%上下。整体出游需求高涨，同时暑期亲子游客群需求全面复苏，有望带动高客单价旅游产品需求向好。建议关注成本较为刚性，收入增长确定性强，利润弹性大的自然景区，长白山(603099.SH)、峨眉山A(000888.SZ)、黄山旅游(600054.SH)、丽江股份(002033.SZ)等。

▍安信证券主要观点如下：

出行量方面，航空客运量恢复约19年同期的115%。

1)航空：根据携程旗下FlightAI市场洞察平台数据，暑运前五日国内机场客运量近900万(人)，较2019年同期增长近14%;国内、出境机票含税均价较2019年同期分别增长21%、22%;根据航班管家，2023年第27周(7.3-7.9)国内航班量97867架次，恢复至2019年的115.3%;2)铁路：根据国铁集团，7月1日至10日暑运前10天，全国铁路共发送旅客约1.33亿人次，日均发送旅客1334万人次，比2019年同期增长16%。

目的地方面，不同于五一出行目的地多为三线及以下城市，暑期旅游热门目的地集中于一二线城市。

驴妈妈旅游网发布《2023暑期出游趋势报告》显示，上海、广州、北京、深圳、南京、杭州、成都、武汉、苏州、无锡等地居民出游热情旺盛，成为十大热门出发地。据携程发布的《2023暑期预订趋势洞察报告》显示，2023年暑期市场跨省游、长线游已经率先起量，北京、上海、西安、成都、广州、乌鲁木齐、重庆、青岛、杭州、南京等城市成为热门目的地。

客群结构方面，学生、亲子客群全面回归。

携程数据显示，暑期亲子订单占比超过三成，比去年同期增长超过7倍。途牛数据显示，学生和家长出游人数占出游总数的52%。同程旅行出行大数据的分析预测显示，2023年暑期学生客群占比预计将达到33%，超过2019年同期水平，同时民航客流亲子客群占比预计将达到10%，铁路客流亲子客群的比例预计将达到8%，均有望超过2019年水平。

多景区公司中报预告业绩高增，暑假助力Q3业绩有望延续高增。

1)长白山：分拆2023Q2公司预计实现归母净利润1638万元(较2019年Q2增加1478万元)，为2019Q2近10倍;收入端0.99亿元(较2019年Q2增加2007万元)，较2019Q2增长24%。根据长白山管委会，2023Q2长白山主景区共接待游客数较2019年恢复度为109.8%，其中4~6月分别恢复至2019年的83%、99%、121%。炎热暑期催化避暑需求高涨，叠加敦白高铁开通，大交通环境改善，预计暑期带动下Q3业绩高增确定性强;

2)峨眉山：分拆2023Q2公司预计实现归母净利润0.7~0.8亿元，较2019Q2增加20%~38%(Q1较2019同期增加262%)。川渝地区作为暑期热门旅游目的地，叠加大运会活动，暑期客流增速可期；

3)丽江股份：分拆2023Q2公司预计实现归母净利润0.55~0.75亿元，较2019Q2变动-13%~+19%(Q1较2019同期增加56%)。上半年公司旗下三条索道接待游客数300万人,较19年同期增长43%;酒店经营部分转正，丽江和府酒店有限公司(包含5个酒店项目)实现盈利100.64万元(2019年为-952.78万元);印象丽江演出场次基本恢复至19年同期水平，收入恢复至99%，利润恢复至100%;

4)岭南控股：分拆2023Q2公司预计实现归母净利润0.15~0.22亿元，恢复至2019Q2的22%~32%(Q1恢复度为8%)。国内游业务恢复强劲，同时公司加大全国布局战略，积极铺设线下渠道，酒店经营业务收入接近2019年同期水平，其中客房收入超过2019年同期。出境跟团游受限于政策及航班供给原因恢复进度略有滞后。

风险提示：

客流恢复不及预期等。