华创证券：黄鸡供给端短期逐渐企稳 三季度盈利有望迎来改善

智通财经APP获悉，华创证券发布研究报告称，黄羽肉鸡市场供给端短期逐渐企稳，需求端消费复苏步伐较缓，预计黄鸡行情仍在成本线附近震荡;长期来看，父母代种鸡存栏仍处低位、补栏积极性低迷，随着国内消费复苏，黄鸡市场供求关系有望改善，三季度黄鸡行情或逐步回暖，黄鸡企业盈利有望迎来改善。此外，夏季湿热天气增多、鸡蛋存储难度上升，鸡蛋整体需求处消费淡季。展望后市，季节性回调后需求或逐步复苏，蛋鸡养殖补栏积极性有望回升，鸡苗销售企业业绩或受益。

建议关注：市场份额持续增长、拥有销售渠道优势的黄羽鸡龙头企业温氏股份(300498.SZ)、立华股份(300761.SZ)、湘佳股份(002982.SZ)。关注产能持续扩张的蛋鸡苗种龙头晓鸣股份(300967.SZ)。

华创证券主要观点如下：

黄鸡：售价同环比略降，行业持续亏损已超半年

(1)需求仍待回暖，上市企业出栏规模虽增长，但营收同环比均有下滑。温氏股份、立华股份、湘佳股份6月黄羽肉鸡销售收入分别为25.52亿元、9.91亿元、0.70亿元，环比分别-3.70%、-4.99%、-10.55%。均价方面，6月整体销售均价下降，全国中速鸡均价11.85元/公斤，环比-11.92%，同比-12.78%。上市公司方面，温氏股份均价12.82元/公斤，环比-8.49%，立华股份均价12.71元/公斤，环比-6.13%，湘佳股份均价10.70元/公斤，环比-6.79%。

(2)销售量：上市企业销量同比维持增长。6月温氏股份销售肉鸡9440.61万只，同比+9.29%，环比+2.37%，立华股份销售肉鸡3729.84万只，同比+6.87%，环比+2.28%，湘佳股份销售肉鸡355.42万只，同比+2.11%，环比-4.13%。高温天气养殖难度提升，规模企业设备与资金优势抗风险能力强，出栏持续增长。

(3)产能：种鸡存栏低位，父母代种鸡补栏积极性低迷。6月全国在产父母代种鸡平均存栏量1334.01万套，环比-1.99%，同比-5.24%;后备父母代种鸡平均存栏量868.73万套，环比-0.41%，同比-3.82%，市场补栏积极性较低迷。

(4)利润分析：毛鸡亏损已超半年，商品代雏鸡利润转负。6月父母代雏鸡平均销售价9.49元/套，环比+1.66%;平均成本价4.23元/套，环比-0.70%;平均盈利5.25元/套，环比+3.65%。6月商品代雏鸡平均销售价1.97元/羽，环比+1.13%;平均成本价2.02元/羽，环比+1.21%;平均盈利-0.04元/羽，环比+4.89%。6月商品代毛鸡平均销售价15.75元/kg，环比-2.56%;平均成本价15.95元/kg，环比-0.64%;平均盈利-0.20元/kg，环比-272.72%。

蛋鸡：蛋鸡苗价格环比下降，补栏进度缓慢

(1)销售价格：主产区蛋鸡苗价格环比下降，淘汰鸡价格持续下跌。6月主产区蛋鸡苗价格为3.26元/羽，环比-13.93%。晓鸣股份6月商品代蛋雏鸡均价为2.48元/羽，环比-15.16%。6月蛋鸡苗出栏成本为3.47元/羽，环比-42.72%。6月主产区淘汰鸡价格为10.93元/公斤，环比-4.61%。

(2)供应端：补栏进度缓慢。6月全国产蛋鸡存栏指数为108.01，环比+0.50%，同比+2.00%。新增雏鸡指数为78.15，环比-37.64%，蛋鸡补栏积极性较弱。

(3)预期盈利：同环比均降。目前市场对后市预期转弱，蛋鸡养殖预期盈利同环比均降。2023年6月蛋鸡养殖预期盈利为19.42元/羽，同比-5.73%，环比-39.73%。

风险提示：鸡肉价格大幅下行，原材料价格波动，重大食品安全事件，生物疫病风险，宏观经济系统性风险。