华创证券:黄鸡供给端短期逐渐企稳 三季度盈利有望迎来改善

黄羽肉鸡市场供给端短期逐渐企稳,需求端消费复苏步伐较缓,预计黄鸡行情仍在成本线附近震荡。

智通财经APP获悉,华创证券发布研究报告称,黄羽肉鸡市场供给端短期逐渐企稳,需求端消费复苏步伐较缓,预计黄鸡行情仍在成本线附近震荡;长期来看,父母代种鸡存栏仍处低位、补栏积极性低迷,随着国内消费复苏,黄鸡市场供求关系有望改善,三季度黄鸡行情或逐步回暖,黄鸡企业盈利有望迎来改善。此外,夏季湿热天气增多、鸡蛋存储难度上升,鸡蛋整体需求处消费淡季。展望后市,季节性回调后需求或逐步复苏,蛋鸡养殖补栏积极性有望回升,鸡苗销售企业业绩或受益。

建议关注:市场份额持续增长、拥有销售渠道优势的黄羽鸡龙头企业温氏股份(300498.SZ)、立华股份(300761.SZ)、湘佳股份(002982.SZ)。关注产能持续扩张的蛋鸡苗种龙头晓鸣股份(300967.SZ)。

华创证券主要观点如下:

黄鸡:售价同环比略降,行业持续亏损已超半年

(1)需求仍待回暖,上市企业出栏规模虽增长,但营收同环比均有下滑。温氏股份、立华股份、湘佳股份6月黄羽肉鸡销售收入分别为25.52亿元、9.91亿元、0.70亿元,环比分别-3.70%、-4.99%、-10.55%。均价方面,6月整体销售均价下降,全国中速鸡均价11.85元/公斤,环比-11.92%,同比-12.78%。上市公司方面,温氏股份均价12.82元/公斤,环比-8.49%,立华股份均价12.71元/公斤,环比-6.13%,湘佳股份均价10.70元/公斤,环比-6.79%。

(2)销售量:上市企业销量同比维持增长。6月温氏股份销售肉鸡9440.61万只,同比+9.29%,环比+2.37%,立华股份销售肉鸡3729.84万只,同比+6.87%,环比+2.28%,湘佳股份销售肉鸡355.42万只,同比+2.11%,环比-4.13%。高温天气养殖难度提升,规模企业设备与资金优势抗风险能力强,出栏持续增长。

(3)产能:种鸡存栏低位,父母代种鸡补栏积极性低迷。6月全国在产父母代种鸡平均存栏量1334.01万套,环比-1.99%,同比-5.24%;后备父母代种鸡平均存栏量868.73万套,环比-0.41%,同比-3.82%,市场补栏积极性较低迷。

(4)利润分析:毛鸡亏损已超半年,商品代雏鸡利润转负。6月父母代雏鸡平均销售价9.49元/套,环比+1.66%;平均成本价4.23元/套,环比-0.70%;平均盈利5.25元/套,环比+3.65%。6月商品代雏鸡平均销售价1.97元/羽,环比+1.13%;平均成本价2.02元/羽,环比+1.21%;平均盈利-0.04元/羽,环比+4.89%。6月商品代毛鸡平均销售价15.75元/kg,环比-2.56%;平均成本价15.95元/kg,环比-0.64%;平均盈利-0.20元/kg,环比-272.72%。

蛋鸡:蛋鸡苗价格环比下降,补栏进度缓慢

(1)销售价格:主产区蛋鸡苗价格环比下降,淘汰鸡价格持续下跌。6月主产区蛋鸡苗价格为3.26元/羽,环比-13.93%。晓鸣股份6月商品代蛋雏鸡均价为2.48元/羽,环比-15.16%。6月蛋鸡苗出栏成本为3.47元/羽,环比-42.72%。6月主产区淘汰鸡价格为10.93元/公斤,环比-4.61%。

(2)供应端:补栏进度缓慢。6月全国产蛋鸡存栏指数为108.01,环比+0.50%,同比+2.00%。新增雏鸡指数为78.15,环比-37.64%,蛋鸡补栏积极性较弱。

(3)预期盈利:同环比均降。目前市场对后市预期转弱,蛋鸡养殖预期盈利同环比均降。2023年6月蛋鸡养殖预期盈利为19.42元/羽,同比-5.73%,环比-39.73%。

风险提示:鸡肉价格大幅下行,原材料价格波动,重大食品安全事件,生物疫病风险,宏观经济系统性风险。

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