全球集体加息？错了，欧美出现重大分歧

本文选自“Wind资讯”。

突然之间，全球流动性问题成为市场焦点。但在美联储第三次加息之后，欧洲并没有立刻跟进。

美联储年内第三次加息，中国香港金管局随后宣布上调基准利率25个基点，中国央行开展的500亿逆回购和2880亿MLF操作均上调5个基点……

欧洲似乎更为淡定。欧央行、英国央行以及瑞士、挪威、土耳其等央行均维持基准利率现状不变。

欧央行维持三大利率不变

北京时间12月14日晚间，欧洲央行公布利率决议称，欧洲央行主要再融资利率、隔夜贷款利率、隔夜存款利率分别维持0.0%、0.25%、-0.4%不变，符合市场预期。

根据欧洲央行声明，政策利率仍将维持低位，直至QE计划结束“很久之后”。

声明指出：

自2018年1月起将月度QE规模从600亿欧元降至300亿欧元，持续九个月，如有必要将持续更长时间。QE将持续运行至通胀路径出现可持续的调整。如果展望恶化，将增加购债规模与持续期限。

将在很长一段时间内，对购债计划中到期债券本金进行再投资，这也包括QE结束后的一定时期内。如有必要，欧洲央行的再投资将持续尽可能长的时间。

英国央行按兵不动

同在14日晚间公布的英国央行基准利率维持在0.5%不变，英央行还维持4350亿英镑资产购买规模和100亿英镑企业债购债规模不变，符合预期。

英国央行公布利率决议显示，英国货币政策委员会(MPC)以9-0的投票比例维持基准利率0.5%不变，以9-0维持国债购买规模4350亿英镑不变，以9-0维持企业债购买规模100亿英镑不变，均符合预期。

英国央行称，如果英国经济发展符合11月预期，那么未来几年可进行进一步的温和加息。未来任何加息预计都将维持渐进、有限的幅度。

英国央行称，通胀率接近触及峰值，将在中期内回落至2%。

瑞士、挪威、土耳其基准利率均不变

当天晚间，瑞士、挪威、土耳其公布的利率决议也显示，基准利率不变。

挪威央行维持基准利率在0.5%不变，同时也表示利率将在2018年秋季之后逐步上升。

土耳其央行维持基准利率不变，将“后期流动性窗口”贷款利率上调50个基点。

瑞士央行维持活期存款利率-0.75%不变，如有必要将对外汇市场进行干预。

全球负利率国家越来越少

明年将是次贷危机十周年，全球流动性盛宴可能就此由盛转衰。其实，从今年下半年开始全球多个央行已经开始收紧货币政策。美国、韩国、英国、加拿大、捷克、墨西哥、土耳其几国都在2017年开启加息步伐。全球还在玩负利率的只剩日本、瑞典和瑞士。

或许，宽松道路上的主要央行很快就只剩下日本央行“孤军奋战”。即便日本央行资产负债表规模的扩张，已经日益接近日本全国的经济体量，市场仍预计，因为人口老龄化和通胀迟迟不达标，日本央行目前政策起码仍将持续。

除了加息，从2017年10月开始，美联储宣布启动缩减高达4.5万亿美元的资产负债表，以逐步收紧货币政策，实现货币政策正常化。按照计划，资产负债表正常化之后的资产负债规模约在2.5万亿美元左右。

Libor悄然上涨

Libor是伦敦银行同业拆放利率，指银行同业之间的短期资金借贷利率。1986年诞生以来，它就一直是金融市场的重要基准指标，直接影响利率期货、利率掉期、工商业贷款、个人贷款以及住房抵押贷款等金融产品的定价以及货币政策制定。在2008-2009年金融危机期间，西方大量银行处于崩溃的边缘，Libor曾急速飙升。

全球利率攀升是Libor持续走高的重要推动力。Libor自2016年中开始上涨，主要是因为投资者对经济前景表示乐观，再通胀预期升温。此外，美联储连续加息进一步推升了整体利率水平。

欧元期货暗示交易商预期今年年底三个月期Libor将达到1.6%，这将是2008年12月全球信贷危机最严重时期以来的最高水平。不过这一次与金融危机期间不同的是，在Libor抬头的同时，全球市场并未出现像金融危机期间的紧缩状况。

MarketWatch报道称，虽然Libor上涨不是恐慌的信号，但这种持续现象是信贷市场“改朝换代”的另一个迹象，可能标志着借贷成本持续了30多年的下降趋势即将结束。（编辑：姜禹）