华泰证券23Q2基金持仓分析:AI产业链中加仓光模块、服务器及应用 地产链剔除家电后实际减仓

作者: 智通财经 李佛 2023-07-24 09:40:29
23Q2公募对双创板块配置分化,港股整体配置强度环比小幅上升

智通财经APP获悉,华泰证券发布研究报告称,23Q2公募权益仓位环比回落,继续加仓TMT板块,消费板块则环比减仓。分三类资产看:①“中特估”:一带一路让位于并购重组、高股息,建筑配置比例环比下降、国防军工/公用事业配置比例环比上升;②TMT :加仓通信/电子,电子配置分位数在2010年以来历史中位、且剔除主题基金后配置分位数显示仍有加仓空间,AI产业链内部分化,23Q2光模块、服务器及应用端获加仓;③广义消费:23Q2公募大幅减仓食品饮料(白酒减仓较多),地产链中,当前配置分位数排序为后周期(自2015年以来40%分位数)=竣工端>开工端(5%),剔除家电后地产链实际减仓。

▍华泰证券主要观点如下:

23Q2公募对双创板块配置分化,港股整体配置强度环比小幅上升

23Q2,新成立偏股型基金840亿份,较23Q1(988亿份)环比下降。目前23Q2基金季报已披露结束,数据显示主动偏股型基金持有股票规模相比23Q1环比下降7.7%、仓位下降1.3pct,而港股仓位相比23Q1(5.8%)则环比小幅上行。分板块占比看(超(低)配比例视角),主动偏股型基金加仓科创板,而减仓主板、创业板,创业板当前超(低)配比例已回落至2010年以来均值下方。

23Q2,重仓前50标的持仓市值占偏股型基金重仓股持股市值42.5%,环比下降1.0pct,重仓前100标的市值占比为55.9%,环比下降1.0pct,显示主动偏股型基金持股集中度进一步回落。

TMT中加仓通信、电子,剔除主题基金后电子配置比例位于10年来低位

23Q2公共产业超(低)配比例分位数继续回落,但仍处于高位区间,火电配置比例处于自2010年以来93%分位数;23Q2制造超(低)配比例分位数环比回升,汽车是主要加仓方向、配置比例位于10年来64%分位数;

TMT配置分位数环比继续大幅提升,主要加仓通信、电子,小幅加仓传媒(或与未买进重仓股有关),减仓计算机,电子板块配置比例处于2010年以来较低区间(47%),结构上,消费电子配置比例处于21%分位数、半导体配置比例处于91%分位数(剔除主题基金后,电子、半导体配置系数分位数分别回落至2010年以来30%、87%),通信配置比例分位数位于历史高位。

23Q2公募减仓消费板块,白酒、医疗服务等板块减仓幅度居前

23Q2消费板块配置比例分位数环比回落,配置比例位于过去5年约15%分位数,食品饮料板块超(低)配比的环比大幅下降是主因。医药当前配置比例位于2010年来约25%分位数,内部来看化学制剂、中药是23Q2加仓方向,在剔除掉主题基金后,医药配置比例回落至自2010年来约16%分位数;

食品饮料当前配置比例位于2010年来约31%分位数(其中白酒配置比例回落至约49%分位数,较23Q1大幅下滑);23Q2周期板块配置分位数显著回落,钢铁为唯一环比加仓板块、当前配置比例位于2010年来约89%分位数,建材板块中玻璃、装修建材配置比例位于2010年来中位数以下。

AI产业链中加仓光模块、服务器及应用,地产链剔除家电后实际减仓

23Q2,公募基金加仓AI、中特估及地产链,减仓风电/光伏、出行链、社交服务链及社交商品链。AI产业链内部,23Q2公募主要加仓光模块、服务器及应用端,主要减仓AI数据及模型层;中特估内部,并购重组逻辑或是公募23Q2主要加仓方向(军工为23Q2加仓最多板块),高股息资产(煤炭、公用事业)仓位环比小幅上行,“一带一路”热度有所下降;

复苏四条主线中,23Q2地产链获加仓(白电是主力加仓方向,剔除白电后公募23Q2减仓地产链),其余三条主线均有所减仓。地产链内部(配置分位数):后周期=竣工端(40%)>开工端(5%),白电、小家电配置分位数仍小于50%。

风险提示:

基金重仓股与实际持仓存在差异;测算误差。

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