华安证券：聚合提效靠虚拟电厂 关注虚拟电厂聚合商及软硬件服务商

智通财经APP获悉，华安证券发布研究报告称，目前大量的分布式能源以及负荷侧可调节资源未纳入电力系统中，这些灵活异质资源虽然体量小，但是数量足够多，总量大，聚沙成塔。建立虚拟电厂来调动这些资源，则可以达到削峰填谷的目的。根据国网测算，假如削峰填谷需要满足5%的峰值负荷，投资虚拟电厂仅为传统火电厂的1/8-1/7，经济优势明显。建议关注虚拟电厂聚合商以及软硬件服务商：国能日新(301162.SZ)、恒实科技(300513.SZ)、四方股份(601126.SH)等。

华安证券主要观点如下：

虚拟电厂核心作用—调控与聚合

管理系统平台：虚拟电厂(VPP)本质上是一种智慧管理系统，它把分布式储能、可控负荷等分散的资源，通过云计算、大数据、信息通信等关键技术，聚合、协调、优化以成为可调度的控制单元，参与电网调度和电力市场交易，从而优化电力的资源配置。

智能计量+协调控制+信息通信技术，结合AI提升响应速度，对分布式能源进行聚合、协调，灵活实现需求侧响应。

精细化调控：调控技术是虚拟电厂的核心技术，调控技术越强，则自动化调库能力越强，资源的利用率和精细度就越高。调控技术依赖云计算、信息通信、物联网等技术的进步。

聚合资源：按照聚合资源的类型，可以把虚拟电厂分为负荷类虚拟电厂和源能荷储一体化虚拟电厂。

盈利模式：通过“削峰填谷”的补贴和参与电力市场交易获得利润。

发展现状：目前我国虚拟电厂处于邀约型向市场型发展的阶段，多地开展试点项目。

虚拟电厂2025/2030年投资规模分别805/1110亿，潜在市场空间约为784/1729亿，预计可节省440亿度电

投资规模：2025/2030年最高电力负荷将达到16.1/22.2亿千瓦，按照5%的需求侧响应能力，到2025/2030年可调控负荷能力将达到0.805/1.11亿千瓦，投资成本按1000元/千瓦计算，虚拟电厂的投资规模约为805/1110亿元。

市场空间：参考《广州市虚拟电厂实施细则》，根据测算，在辅助服务与电力市场交易两种模式下我们预测2025/2030年我国虚拟电厂市场空间为784/1729亿元。

节省电量：根据预测，2025年的光电与风电发电量将达到1.37万亿千瓦时和1.21万亿千瓦时，2025年的弃光率和弃风率将下降到1%和2.5%，从而可节省电量空间达440亿度，相当于2022年上海一个季度的用电量。

投资建议：建议关注虚拟电厂聚合商以及软硬件服务商：国能日新、恒实科技、四方股份、国电南自(600268.SH)、朗新科技(300682.SZ)、安科瑞(300286.SZ)、东方电子(000682.SZ)、科陆电子(002121.SZ)等。

风险提示：政策风险、我国分布式光伏及配电网投资不及预期、虚拟电厂推广进度不及预期、行业竞争加剧、现货市场建设进度不及预期、购售电价价差不及预期、辅助服务需求不及预期。