港股概念追踪 | 美联储下半年首次利率会议在即 金价后市如何演绎？(附概念股)

智通财经APP获悉，7月26日，黄金股午后走高，截至收盘，灵宝黄金(03330)、中国黄金国际(02099)、招金矿业(01818)以及山东黄金(01787)分别收涨4.44%、3.79%、2.84%以及2.39%。消息面上，摩根士丹利研报指出，预计美联储将于明年3月首次降息，同时预计明年首季金价将升至每盎司2100美元，而目前为每盎司1900美元。虽然美元强势对金价构成压力，但摩根士丹利注意到，在避险需求旺盛时，黄金和美元可以同时反弹。据摩根士丹利全球大宗商品团队预测，今年基准黄金均价为每盎司1988美元，意味按年增长11%，明年为每盎司2050美元，意味按年增长3%。

7月27日凌晨，美联储将召开今年的第5次利率会议，也是下半年的第一次会议。此次会议之所以备受关注，是因为在此之前，市场对美联储自去年3月以来本轮加息周期终点的预期经过多次调整后，最终锁定在本次会议上。

据了解，今年的国际黄金价格波动剧烈，上半年金价整体上呈现先抑后扬的走势，自年初1950美元/盎司区域一度跌至2月底的1805美元/盎司，随后金价展开一波凌厉的上涨攻势，5月4日金价创出2081.81美元/盎司高位。业内人士表示，此轮金价上涨不仅与美国银行业危机有关，也与美国债务上限问题有关。

今年以来，截至7月19日，在美联储的负债端科目中，准备金余额反而从3.04万亿美元上升至3.23万亿美元，累计上升了约1900亿美元，与之对应的是美联储资产端科目中对商业银行的贷款余额上升了约2600亿美元，而贷款资产的快速增长主要是从3月中旬银行业风险事件频发以后开始。

业内人士认为，这说明美联储在加息收紧流动性的同时，也在向金融系统投放特定流动性以降低系统性风险，两者相互抵消，这可能从一定程度上解释为何在美联储将利率上调至高位后，包括黄金在内的利率敏感型资产价格在过去数月仍表现相对抗跌。

但值得关注的是，自5月4日创出高位后，国际金价随即也出现下跌。近段时间以来，国际黄金价格在1960美元至2000美元/盎司区间震荡。截至7月25日21时，COMEX期金主力12月合约价格暂时报收于1997美元/盎司。

针对黄金的后期走势，匠鑫学院院长许亚鑫表示，7月份的加息，很可能会成为美联储这一轮加息周期的最后一次加息。不过，为了避免市场预期过快的进入降息周期，进而导致通胀的反复，预计美联储仍然会采取相对比较鹰派的立场，这样的立场有助于稳住美元的走势，利空于黄金的短线。

但许亚鑫认为，这依然无法改变大宗商品要进入牛市的趋势，毕竟美联储无法将高利率水平维持很长一段时间，市场目前预计美联储最快在明年3月份左右开启降息周期。也就是说，黄金的价格未必能够在下半年创出纪录新高，多空双方会在不断拉扯中寻找相应的平衡点，整体会延续多头的趋势，从趋势未来演化的维度来看，明年某个时间节点创出新高只是时间问题。

中信证券研报指出，6月美国非农就业人数低于预期，就业市场整体降温趋势延续，CPI涨幅低于预期，物价上行压力逐步缓解。市场对7月再次加息的预期维持稳定的同时对后续加息的预期有所减弱。叠加央行购金趋势的延续，预计金价有望重拾涨势，并突破此前新高。上半年金价同比上升显著，板块业绩确定性高。

华西证券发布研究报告称，美国通胀显著降温，加息弊端显性化、经济及就业数据有所走弱，加息或面临尾声、经济降温的大方向较为明晰，“去美元化”关注度提升，关注黄金配置机会。建议关注具有矿山资源优势的黄金大企业，矿山高品位、易采选可带来低成本、高毛利优势，产能即将快速释放可兑现金价上涨利好。

相关概念股：

灵宝黄金(03330)：公司从事开采、选炼、冶炼及销售黄金以及其他金属产品业务。该公司通过四个业务部门运营业务。采矿-中国部从事黄金采购及矿石选炼业务。采矿-韩国部于韩国从事黄金开采及矿石选炼业务。冶炼部从事黄金及其他金属冶炼及精炼业务。铜加工部从事铜加工业务。

招金矿业(01818)：大摩发布研究报告称，与全球同行相比，强调内地黄金矿企近期的上升空间，利好因素包括以人民币计价的销售均价和资金成本较全球同业相对佔优。在金价上涨的环境下，招金矿业是为首选，H股目标价由12.5港元升至12.9港元，评级“与大市同步”。

中国黄金国际(02099)：中国黄金国际由央企控股，是中国黄金集团所属唯一海外旗舰，主营铜矿和黄金生产，拥有长山壕金矿和甲玛矿两大优质矿山，2020 年后进入稳产收获阶段。未来铜行业供需错配利好铜价走强，公司弹性指标优于行业有望受益。

山东黄金(01787)：山东黄金近期公告，公司全资附属蓬莱矿业拟以不低于约人民币4.65亿万元及不超过董事会审批价格的总对价，通过参与公开挂牌程序在山东产权交易中心向金创股份收购目标资产。