平安证券：政策红利持续释放 预制菜迎来发展机遇

智通财经APP获悉，平安证券发布研究报告称，本次“扩消费20条”直接利好餐饮产业链。随着刺激消费政策的不断推出，以及居民收入和信心的逐步恢复，消费复苏将呈现前低后高的节奏，维持食品饮料行业“强于大市”评级。此外，本次“扩消费20条”专门针对预制菜提出，中央文件再提预制菜，表明中央大力发展预制菜产业的决心，预制菜行业在后续具体政策支持下，将迎来全新发展机遇。

事件：7月31日，国务院转发国家发展改革委《关于恢复和扩大消费的措施》的通知，从稳定大宗消费、扩大服务消费、促进农村消费、拓展新型消费、完善消费设施、优化消费环境等几个方面提出20条针对性举措。其中专门提出支持餐饮服务消费，以及加快推进预制菜基地建设。

平安证券主要观点如下：

扩大餐饮服务消费，推动食品饮料行业B端需求回暖。

本次“扩消费20条”提出扩大餐饮服务消费：倡导健康餐饮消费、反对餐饮浪费，支持各地举办美食节，打造特色美食街区，开展餐饮促消费活动。因地制宜优化餐饮场所延长营业时间相关规定。下游餐饮业的回暖将有效带动上游食品饮料行业的B端需求恢复，尤其是速冻食品、预制菜、冷冻烘焙、调味品、啤酒等餐饮产业链上的子行业。

中央文件再提预制菜，行业将迎来全新发展机遇。

本次“扩消费20条”专门针对预制菜提出：培育“种养殖基地+中央厨房+冷链物流+餐饮门店”模式，挖掘预制菜市场潜力，加快推进预制菜基地建设，充分体现安全、营养、健康的原则，提升餐饮质量和配送标准化水平。推广透明厨房，让消费者吃得放心。这是继2023年中央一号文件提出“提升净菜、中央厨房等产业标准化和规范化水平。培育发展预制菜产业。”之后，预制菜行业再次出现在中央文件中，表明中央大力发展预制菜产业的决心，预制菜行业在后续具体政策支持下，将迎来全新发展机遇。

预制菜正处竞争蓝海，万亿赛道炙手可热。

2022年我国预制菜市场规模达4196亿元，预计2026年将突破万亿元。餐饮连锁化进程加快，加上外卖和团餐市场发展迅速，降本增效需求推动B端预制菜放量;社会结构变化驱动C端预制菜市场快速扩容，疫情加速其渗透率不断提升。行业当前集中度较低，具有规模优势的龙头企业有望快速抢占市场份额，通过产品结构优化和精细化费用管理改善盈利能力。

本次“扩消费20条”直接利好餐饮产业链：

1)速冻食品、预制菜、冷冻烘焙行业空间广阔，长期逻辑清晰，同时下游餐饮行业景气度正在逐渐改善，B端需求随之恢复。推荐安井食品(603345.SH)、千味央厨(001215.SZ);建议关注立高食品(300973.SZ)。

2)调味品随着后续餐饮渠道修复、库存消化和成本压力缓解，以及零添加产品和复合调味料产品带来的结构改善，板块业绩有望逐季改善，推荐海天味业(603288.SH)、宝立食品(603170.SH)。

风险提示：1)消费复苏的斜率不及预期;2)食品安全问题;3)原材料波动影响。