华泰证券：减肥巨头市值高涨 GLP-1前景广阔

智通财经APP获悉，华泰证券发布研究报告称，诺和诺德司美格鲁肽临床试验读出，数据积极，预期即将成为首个获批减肥与降糖之外新适应症的GLP-1药物。SELECT试验结果进一步证实了减肥能从源头上减少各类慢性病发病率，GLP-1具备多适应症治疗潜力，市场广阔。

▍华泰证券主要观点如下：

司美格鲁肽试验数据积极+礼来2Q23收入高增长

8月8日晚，诺和诺德司美格鲁肽临床显示可将不良心血管事件风险降低20%，同日礼来2Q23财报显示2Q23公司收入+28%yoy，其中GLP-1R/GIPR替尔泊肽实现近10亿美金销售额。

司美格鲁肽试验数据积极，GLP-1多适应症预期提升

诺和诺德SELECT心血管试验结果显示，2.4mg司美格鲁肽实验组五年内主要不良心血管事件(MACE)发生率较安慰剂组降低20%，达到主要终点(降低16%以上具有临床意义，TD Cowen)，诺和诺德预计23年内在美国和欧盟提交司美格鲁肽2.4mg新适应症申请。

该临床为首个GLP-1药物在减肥和糖尿病之外适应症的突破，验证了GLP-1在糖尿病和减肥之外，具备治疗心血管疾病、NASH、CKD、PAD、阿尔茨海默症、心衰等疾病的潜力。

医保覆盖可能性提高，有望进一步扩大用药可及性

美国肥胖人群庞大，超一半成年人为减肥药潜在用药群体，肥胖会提升各类慢病的患病风险。SELECT试验结果进一步证实了减肥能从源头上减少各类慢性病发病率，从源头上控制肥胖人群数量能够更有效节省医保支出，医保报销可能性提升，有望更大程度提高用药可及性。

风险提示：

GLP-1药物适应症拓展不及预期，药品销售不及预期，药品使用质量安全风险。