华泰证券：预计23年将是化工行业新一轮上行期的起点

智通财经APP获悉，华泰证券发布研究报告称，伴随国内地产、消费等领域政策利好支撑，叠加行业持续去库存效应，阶段性而言，大宗周期品景气有望逐渐改善，预计23年将是化工行业新一轮上行期的起点，但考虑新增产能仍在投放等因素，宜优选需求改善及格局优化的周期品，如成品油、异氰酸酯、化纤、轮胎、制冷剂等;中长期而言，建议关注国内具备制造优势的板块及合成生物等新兴技术领域。

▍华泰证券主要观点如下：

23H1：油气产业链高光期，大宗化工品持续去库存、蓄势复苏

1.石油石化：油价中枢下移，油气产销/炼油盈利同比下滑但仍相对高位;2.化肥农药：淡季及海外去库，叠加行业供给压力缓解，盈利同比下滑;3.化纤染料：需求仍偏弱叠加成本压力，企业盈利仍偏弱;4.氯碱相关：氯碱/无机盐/氟化工/硅化工等供需双弱，企业盈利同比承压;

5.塑料聚氨酯：整体受需求拖累，部分子行业成本压力有所缓解;6.建材上游：地产等需求待复苏，涂料涂漆/钛白粉等盈利仍处低谷;7.电子材料：需求侧仍有压力，但高端和精细化领域国产替代或加速;8.消费上游及其他：橡胶轮胎受益于出口韧性，食药添加剂/新能源材料等需求承压。

23Q2：部分子行业受益于需求韧性及成本减压，盈利环比有所改善

1.石油石化：油气产销/炼油/油品销售及仓储企业盈利环比略有走弱，但成品油景气及进口天然气成本下行等支撑盈利中枢，石化原料盈利仍处相对低谷;2.化肥农药：供需面待改善，盈利有所下行;3.化纤染料：聚酯/锦纶/印染化学品需求渐改善，企业盈利环比修复;4.氯碱相关：纯碱/PVC/有机硅/无机盐需求较弱，氟化工板块盈利环比有改善;

5.塑料聚氨酯：受益于成本端改善，塑料制品/助剂/聚氨酯/胶粘剂盈利环比有所修复;6.建材上游：地产需求仍偏弱，板块盈利改善有限;7.电子材料：电子化学品和膜材料需求仍有承压;8.消费上游及其他：橡胶轮胎海外需求较好及成本改善，盈利环比提升。

行业展望：关注需求改善及格局优化的周期品和新兴领域

伴随国内地产、消费等领域政策利好支撑，叠加行业持续去库存效应，阶段性而言，大宗周期品景气有望逐渐改善，预计23年将是化工行业新一轮上行期的起点，但考虑新增产能仍在投放等因素，宜优选需求改善及格局优化的周期品，如成品油、异氰酸酯、化纤、轮胎、制冷剂等;中长期而言，建议关注国内具备制造优势的板块及合成生物等新兴技术领域。

风险提示：

原油价格大幅波动;化工品需求不及预期;新增产能释放造成行业竞争加剧;新技术及新材料应用进展不及预期。