安信证券：维持港交所(00388)“买入-A”评级 目标价378.42港元

智通财经APP获悉，安信证券发布研究报告称，维持港交所(00388)“买入-A”评级，预计2023-25年EPS为9.46港元、10.94港元、12.01港元，6个月目标价378.42港元。上市制度改革及互联互通机制是港交所繁荣基础，沪深港通交易日历优化、港币-人民币双柜台模式推出等事件表明互联互通仍将持续深化，长期利好其发展。

事件：公司2023上半年实现收入及其他收益105.75亿港元，同比+18%;归母净利润63.12亿港元，同比+31%;EPS为4.99港元，同比+31%。Q2单季实现收入及其他收益50.17亿港元，同比+18%;归母净利润29.04亿港元，同比+32%;EPS为2.29港元，同比+34%。

安信证券主要观点如下：

投资收益亮眼，业绩创历史新高。

公司2023H1收入及其他收益为历史以来第二高的半年度收入，2023Q2亦实现历史以来Q2单季收入新高，主要受益于高利率环境下，投资收益表现亮眼。2023H1公司资金的投资收益净额扭亏转盈至8.17亿港元(去年同期：亏损3.78亿港元)，主因外部组合公允价值收益净额及内部管理资金投资收益上升。

现货分部收入受制于交投疲弱，衍生品分部实现高增。

1)现货分部：2023H1实现收入及其他收益减交易相关支出同比-11%至42.01亿港元，主要受制于交易及结算量减少(上半年联交所股本证券产品ADT同比-14%)。港币-人民币双柜台模式已于今年6月推出，预计该模式有助于降低内地资金投资港股的汇兑敞口，提升港股交易活跃度及交易量。2)股本证券及金融衍生产品分部：2023H1实现收入及其他收益减交易相关支出同比+40%至33.64亿港元，主要受益于保证金投资收益净额增加。

其他业务分部整体稳健。

1)商品分部：2023H1实现收入及其他收益同比-6%至10.39亿港元，主因美元投资回报高于LMEClear规则所指定的基准利率，带动其他收入减少0.53亿港元。2)数据及连接分部：2023H1实现收入及其他收益同比+4%至10.22亿港元。

风险提示：市场波动、市场成交量下滑、互联互通推进不及预期。