富瑞：市场恐低估内险股派息下行风险 偏好中国人保(01339)等

智通财经APP获悉，富瑞发布研究报告，在利率下降的环境下，平保的资金状况和代理改革将成为一个关键的差异化因素，预计平安寿险的综合股本回报率将超过20％，而国企寿险只有8%-12％，考虑到资产管理业务弱势，决定下调其税后经营溢利(OPAT)。富瑞因看淡中国人寿(02628)、的派息而将其Ｈ股评级降低至“持有”，但升中国人保(01339)及中国财险(02328)评级至“买入”。

该行表示，内地保险公司宣布中期业绩后，引入适用IFRS17最新预测。另指出，虽然险企损益表疲弱，但因宏观气氛改善以及新业务价值胜预期，故内险股价已回升2%-8％，综合收益总额能够较好地反映利率风险，预期大部分内地寿险公司今年派息只会持平或单位数增长，相信市场忽视了险企每股派息的下行风险，尤其是中国人寿、新华保险(01336)及中国太平保险(00966)，首选中国平安(02318)和中国人保。