国泰君安:工控自动化业绩稳步增长 国产替代有望加速

作者: 智通财经 李佛 2023-09-14 14:41:07
工控自动化市场稳步增长

智通财经APP获悉,国泰君安发布研究报告称,工控自动化市场稳步增长,PLC、DCS、变频器、伺服系统等关键组成国产替代有望加速。推荐标的为禾川科技(688320.SH)(伺服系统行业领先,积极推进多元化布局),受益标的为英威腾(002334.SZ)等。

▍国泰君安主要观点如下:

2023H1营收净利稳步增长,现金与营运能力有所提升。

从盈利能力来看,2023H1以重点公司为代表的工控自动化板块实现总营收211.6亿元(同比+22.4%),实现总归母净利31.8亿元(同比+14.4%),平均毛利率34.0%(同比-0.2pct),平均净利率13.5%(同比-0.1pct),研发费率10.2%(同比持平)。

从现金与营运能力来看,总经营活动现金流净额为-0.5亿元(同比+93.7%),平均存货周转天数为166.4天(同比-12.8%),平均应收账款周转天数为110.3天(同比-11.7%)。

中短期看需求复苏,长期看国产替代与工控出海。

短期来看,制造业周期约3.5—4年,目前我国制造业需求仍显不足,工控自动化行业处于逐步提升阶段,短期需求有望逐步复苏。

长期来看,国产替代与工控产品出海是长期趋势,国产企业加速布局工控产品,DCS与伺服系统国产化率相对较高,同时国产主要工控厂商均加速布局海外业务,海外营收保持高速增长,产品毛利率相对较高,未来工控出海有望为国产厂商带来新增长。

工控市场规模稳步增长,国产化率逐步提升。

2022年我国大型PLC、小型PLC、DCS、低压变频器、高压变频器、伺服系统、步进系统市场规模分别为80.2亿元、80.8亿元、92.7亿元、459.4亿元、165.6亿元、208.5亿元、59.8亿元。

从国产化率来看,2023Q1我国大型PLC、小型PLC、低压变频器、高压变频器、伺服系统的国产化率分别为5.5%、36.1%、38.2%、26.0%、51.3%,2021年DCS国产化率为55.7%。

风险提示:

宏观经济波动、新产品研发不及预期、市场竞争加剧。

智通声明:本内容为作者独立观点,不代表智通财经立场。未经允许不得转载,文中内容仅供参考,不作为实际操作建议,交易风险自担。更多最新最全港美股资讯,请点击下载智通财经App
分享
微信
分享
QQ
分享
微博
收藏