华西证券：“金九”排产不符合预期 关注“银十”排产情况 锂价能否企稳关键还在下游需求

智通财经APP获悉，华西证券发布研究报告称，目前对于9月份下游材料厂的排产预期并不符合“金九”旺季特点，导致锂盐价格持续下跌，目前市场比较关注“银十”排产情况，锂价能否企稳关键还在下游需求。建议关注上下游一体化企业，推荐关注提前实现锂精矿收入，阿坝州李家沟锂辉石矿即将投产的川能动力(000155.SZ)，锂云母原料自给率100%的永兴材料(002756.SZ)。受益标的有Bikita矿山扩产进行中、锂盐自给率有望持续提高的中矿资源(002738.SZ)。

华西证券主要观点如下：

8月碳酸锂进口量1.08万吨，环比减少16.14%

根据中国海关总署数据，8月我国碳酸锂进口量1.08万吨，同比减少4.01%，环比减少16.14%。1-8月，中国碳酸锂合计进口量9.70万吨，同比增长5.39%，月度平均进口量1.21万吨，高于2022年月度平均1.13万吨的进口水平，高出6.86%。8月，碳酸锂进口均价24.99万元/吨，环比增长3.68%。根据智利海关数据，7月份智利出口往中国的碳酸锂量为9116.91吨，与中国8月份进口量相差较小。

8月份智利出口往中国的锂盐量为1.22万吨，环比上升34.05%

根据智利海关数据，2023年8月份智利共出口锂盐2.05万吨，环比7月上升28.33%。8月智利锂盐出口给中国约1.22万吨，环比上升34.05%，同比上升47.33%，占智利总出口量的比例为59.73%，环比上升2.55pct。8月，智利出口给美国、日本、韩国的锂盐量分别为579.24吨、925.75吨、6054.11吨，分别环比变动+8.84%、+23.11%、+28.84%，8月智利出口至美国、日本、韩国的锂盐量均上升，目前中国仍是智利锂盐出口量最大的国家。2023年1~8月，智利共出口锂盐14.68万吨，同比减少1.89%。其中出口给中国的量为8.61万吨，同比增长0.4%，占比58.62%，较2022年同期增加1.34pct。出口给美国、日本、韩国的量分别为4861.30吨、6833.46吨、4.22万吨，分别同比变动-32.70%、-28.17%、+18%。

8月氢氧化锂出口量1.13万吨，环比增加30.33%

根据中国海关总署数据， 8月份，中国氢氧化锂出口量为1.13万吨，同比增加44.36%，环比增加30.33%。8月氢氧化锂出口均价为34.44万元/吨，环比增长6.7%。1-8月，国内氢氧化锂出口总量为8.10万吨，同比增长38.94%，月度平均出口量为1.01万吨，远高于2022年月均7781.62吨的出口量，高出30.07%。

氢氧化锂基本都出口给日韩，8月份出口日本/韩国占比约97.03%。8月份，中国出口到亚洲各国氢氧化锂合计1.10万吨，占比97.84%，环比上升2.87pct。出口给欧洲240.50吨，占比2.14%，环比下降2.61pct；8月份占比前两位的分别是韩国和日本，分别出口8040.47吨和2882.73吨，分别占总出口量的71.43%和25.61%，环比分别变动+3.57pct和-0.44pct。1-8月，中国出口的氢氧化锂主要供应给亚洲地区，亚洲各国合计7.89万吨，占比97.44%。其中，韩国和日本出口量分别为5.73万吨和2.10万吨，分别占总出口量的70.77%和25.88%。

投资建议：根据中国海关总署数据，8月我国碳酸锂进口量1.08万吨，同比减少4.01%，环比减少16.14%，其中81.28%来自于智利；1-8月，中国碳酸锂合计进口量9.70万吨，同比增长5.39%，月度平均进口量1.21万吨，高于2022年月度平均1.13万吨的进口水平，高出6.86%，其中88.22%来自于智利。根据智利海关数据，8月智利锂盐出口给中国约1.22万吨，环比上升34.05%，同比上升47.33%，占智利总出口量的比例为59.73%，环比上升2.55pct。2023年1~8月，智利共出口锂盐14.68万吨，同比减少1.89%。其中出口给中国的量为8.61万吨，同比增长0.4%，占比58.62%，较2022年同期增加1.34pct。

据富宝锂电新能源周报，近期下游市场需求较为疲软，叠加盐湖锂盐厂发布新的采购定价规则，多见盐湖工碳贸易商低价出货，供给端放量，加快锂价下跌。库存方面来看，据SMM数据，截止9月15日，碳酸锂库存录得6.69万吨，较上周去库693吨，其中下游材料厂库存累库1905吨至1.45万吨，上游冶炼厂去库4177吨至3.77万吨，下游材料厂虽连续两周持续累库，但库存水平依旧较低。下游需求方面来看，由于目前对于9月份下游材料厂的排产预期并不符合“金九”旺季特点，导致锂盐价格持续下跌，目前市场比较关注“银十”排产情况，锂价能否企稳关键还在下游需求。