油市利好预期逐渐打满! 涨势如虹的布油难破100美元“天花板”

智通财经APP获悉，华尔街大行摩根士丹利周四在一份报告中预计，近期反弹凶猛的国际原油基准——布伦特原油价格可能还能涨，主要在于所有有关原油的信号都显示出“供应紧张”，原油价格在当前水平得到支撑。大摩表示，原油市场可能在几个季度内仍然供应不足，特别是沙特和俄罗斯坚持额外减产到年底，但强调供应短缺这一预期在很大程度上已反映在当前油价中，表示布伦特原油每桶超过100美元似乎难以达成。

国际原油基准——布伦特原油价格周二升至10个月以来的最高位，但随后明显回落，主要因美联储释放强烈鹰派预期——即年内可能还有一次加息以及长时间维持高利率的预期，这些鹰派预期极大程度打压需求;以及一些交易员在油价连续多个交易日上涨后选择获利了结——凸显出技术面“超买”指标开始发挥作用。但是在沙特阿拉伯和俄罗斯减产的推动下，布伦特原油价格自6月份以来已飙升约30%。

在最新报告中，摩根士丹利对今年第四季度布伦特原油价格的最新预测从每桶82.50美元上调至95美元。该机构对2024年第一季度的预期为每桶92.50美元，高于此前预期的80美元。这一前景是基于沙特阿拉伯将额外的自愿减产计划持续到2024年3月的假设，该机构预计供应不足将持续到明年年初，2024年第二季度开始出现少量盈余，但原油过剩趋势将持续到明年年底。

自2024年Q1之后，大摩虽然上调预期，但是预计后续布伦特原油将步入下行趋势。大摩将2024年第二季度布油预期上调了10美元至90美元，将第三季度预期上调7.5美元至87.5美元，将第四季度预期上调5美元至85美元。

根据大摩的统计数据，目前原油市场每天供应短缺量约100万桶，库存显示本季度到目前为止每天供应短缺量将达130万桶。与第二季度相比，欧佩克本季度的产量下降与供需不平衡趋势(无论是否巧合)非常接近。

“不仅布伦特原油持平价格上涨，而且时间价差也在上涨，炼油利润率异常强劲，原油差价合约曲线处于严重的现货溢价状态，实物价差也在上升。”摩根士丹利表示。“此外，基本面数据也在反映类似情况，需求增长强劲，库存下降。”

正如摩根士丹利所指出的那样，这种供应限制几乎完全是由欧佩克重量级产油国沙特阿拉伯所实施。因此，欧佩克重要成员国，尤其是沙特阿拉伯供应量，是原油市场前景的“关键”。

100美元，也许是本轮油价涨势的天花板

但是，在摩根士丹利看来，供应短缺这一预期在很大程度上已经反映在当前处于阶段性高位的油价中。因此，摩根士丹利预计到明年年底，布伦特原油价格将在每桶85 - 95美元之间。“只要市场仍然处于供不应求状态，原油价格将徘徊在当前这一高水平附近，预计将在当前水平附近得到很好的支撑。”大摩表示。

目前，华尔街对于原油价格的最高预期给到100美元大关，意味着在华尔街原油多头们看来布油价格突破100美元后继续往上是不现实的预期。

高盛将全球基准布伦特原油12个月价格预期从每桶93美元上调至100美元。然而，在高盛看来，这种重要大宗商品的大部分涨势“已经过去”。高盛的分析师们表示，欧佩克不太可能将价格推至极端水平，这将摧毁原油的长期剩余需求。

高盛表示，本季度石油市场的缺口估计为每天200万桶，2023年最后三个月的缺口将为每天110万桶。高盛报告称，全球消费量正处于创纪录水平。

在布伦特原油周二突破每桶95美元后，此前曾看涨布油价格至95美元的国际大行瑞银(UBS)在一份报告中称，交易员们已开始获利了结。瑞银在近日发布的报告中表示，由于原油供应持续趋紧，金融市场投资者增加了对原油的敞口，并从更高的滚动回报中受益，因此短期可能出现获利回吐。瑞银的策略师们预计，未来几个月布伦特原油交投区间将在每桶90-100美元之间，年底目标仍为每桶95美元左右。

美联储不会容忍高油价这一宿敌卷土重来

由于供需不平衡这一局面难以在短期内彻底缓解，国际油价可能持续在10个月以来的最高位附近运作，但是突破100美元这一最关键的点位可能非常困难，除了面临技术指标压力，更重要的是——下定决心抗通胀的美联储等央行不会容忍高油价刺激通胀升温。因此，90-100美元有可能是近期交投区间。

虽然美联储主席鲍威尔未在利率决议后的发布会上透露出美联储对于近期油价上行的具体看法，但美联储向来对汽油等成品油驱动的通胀预期上升保持高度警惕，因为他们担心这可能导致更广泛的价格上涨趋势。8月份美国物价涨幅超市场预期，较7月份上涨0.6%，同比上涨3.7%。其中，8月CPI环比上涨0.6%，为一年多来最大涨幅。根据美国劳工统计局的数据，汽油成本占8月份整体CPI指标涨幅的一半以上。

能源成本飙升是美联储在试图引导美国经济实现“软着陆”时面临的熟悉宿敌，国际油价暴涨曾导致美国经济在上世纪70年代中期、80年代初和90年代陷入衰退，因其推高了通胀并侵蚀了消费者的购买力。

Saxo Capital Markets Pte市场策略师Charu Chanana表示：“以目前的势头，短期飙升至100美元的风险可能会上升，但我们几乎没有信心这是可持续的。更高的通胀可能意味着更紧缩的货币政策，欧佩克+无法在这种情况下持续控制需求。”

美国银行大宗商品研究主管Francisco Blanch表示，一旦油价飙升至每桶100美元以上并持续，预计沙特方面也将对进一步推高油价持谨慎态度，因为担心这可能会导致更高的利率，进而大幅削减需求。