新股研报 | 迈越科技(02501)今起招股 市值偏细 上市后股价或较波动

迈越科技(02501)为广西教育及政府信息化市场中一家有逾20年经营历史的综合IT解决方案服务提供商。

招股日期︰9月28日至10月4日

上市日期︰10月11日

独家保荐人︰华富建业企业融资

收款行︰中银香港

发售1.25亿股，90%配售，10%公开发售，另有15%超额配股权。

每股招股价为1.05港元至1.4港元，集资最多1.75亿港元，占总市值约25%，上市开支约5070万人民币。

按每手2000股，入场费2828.24港元。

以上限价1.4港元计算，市值约7亿港元(以22年纯利约4905万人民币计算，市盈率约13倍)

截至23年4月底 ，平均资产净值约1.62亿人民币。

公开发售分为甲组(500万或以下申请人)、乙组(500万以上申请人)。

业务︰

20至22年收入分别为2.07亿人民币、2.01亿人民币、2.43亿人民币，23年首四个月收入为864万人民币。

20至22年毛利分别为7537万人民币、9887万人民币、1.04亿人民币，23年首四个月毛利为165万人民币。

20至22年纯利分别为3943万人民币、4628万人民币、4905万人民币，23年首四个月纯利为亏损1688万人民币。

来自综合IT解决方案服务的收入大多于通过用户验收测试后确认，而用户验收测试一般于年内第四季度进行及完成。公司亦于截至22年及23年4月底止四个月录得亏损净额，主要是由于业务营运的季节性影响。

按22年收入计算，公司于广西教育信息化市场及政府信息化市场的市场份额分别为1.3%及0.08%。于往绩记录期间，公司已在广西大部分城市完成超过300个不同规模的项目。截至22年底止年度，公司向教育领域客户提供服务产生的收入占总收入约八成。

另外，公司亦提供的定制综合IT解决方案服务推向政府领域客户，以助力政府领域客户的智慧政府发展，截至22年底止年度，向政府领域客户提供服务产生的收入占总收入约4%。

于往绩记录期间，公司的服务可分为三个分部，即(i)综合IT解决方案服务；(ii)销售硬件或软件；(iii)独立的IT服务。公司一直专注于按照客户的特定要求提供定制的综合IT解决方案服务。公司定制的综合IT解决方案服务包括(i)针对客户的特定要求设计综合IT解决方案；(ii)开发解决方案应用系统以及采购合适的硬件、软件及设备；(iii)实施综合IT解决方案，包括IT基础设施及系统的建设、整合及升级；或(iv)提供技术和维护支援服务。

集资所得其中约20.9%将作为扩展策略的一部分用于拨支其新项目的资本需求及现金流，约27.8%用于设立及强化研发中心及招募更多的研发人员，约9.1%用于为销售及营销团队、项目管理团队以及技术团队招募更多的员工，约11.8%于升级IT基础设施，约20.4%用于优化其资本结构及通过偿还部分银行借款改善流动资金状况，约10%作营运资金及一般公司用途。

首次公开发售前进行融资︰

于18年6月至19年15月曾进行多轮融资，当时发售价较中间价折让约78.2%，并设立六个月禁售期，其中前期投资者包括叶先生、Chan先生及Chua先生等。

上市后主要股东架构︰

主席李常青先生、执行董事王先生、执行董事邓女士、执行董事张先生合共持股61.2%。

前期投资者合共持股13.8%。

公众股东持股25%。

简评︰

迈越科技(2501)为广西教育及政府信息化市场中一家有逾20年经营历史的综合IT解决方案服务提供商。

以上限价1.4港元计算，市值约7亿港元，以22年纯利约4905万人民币计算，市盈率约13倍。

公司集资最多约1.75亿港元，上市市值仅约7亿港元，为市值偏细的新股，因此预计股价较波动。

本文由“信诚证券”供稿，作者：信诚证券分析师陈伯豪；智通财经编辑：徐文强。