美债迎来“抄底”良机？大摩：“资产定价之锚”破5%提供买入点

智通财经获悉，摩根士丹利投资管理公司表示，如果10年期美国国债收益率达到5%或更高，这对投资者来说是一个很好的买入点。该公司基金经理兼广泛市场固定收益团队联席主管Vishal Khanduja表示，在当前条件下，从期限角度来看，这将是拉长投资组合久期的绝佳价位；如果收益率突破5%，“我们将处于超调范畴”——远离该公司认为的美国国债公允价值水平。

10年期美国国债收益率周四触及5%的关口，为2007年以来首次。在美联储官员承诺将在更长时间内保持高利率之际，这引发了有关收益率还能上涨多少的争论。但试图把握时机入市的交易员必须权衡相反的因素，因为巴以冲突助长了避险买盘，而美国不断膨胀的赤字还推高了证券供应。

本周，美国10年期国债收益率飙升超过30个基点，周四达到4.98%，为2007年7月以来的最高水平，一度触及5%。稍早，美联储主席鲍威尔表示，美国经济强劲且劳动力市场持续紧张，可能需要更严格的借贷条件来控制通胀，不过市场利率上升可能降低美联储采取行动的必要性。Allspring Global Investments的投资组合经理Noah Wise表示：“鲍威尔今天的言论无疑是推动利率升至5%的一个重要因素。”

虽然Khanduja认为5%是一个不错的买入点，但他也有一个对收益率曲线更陡峭的赌注。该公司预计，2年期和10年期美国国债的收益率曲线将趋陡。这种交易得到了回报，10年期美国国债收益率飙升，将与2年期美国国债的负利差从Khanduja实施这一策略时的逾100个基点收窄至负28个基点。

Khanduja说:“我们肯定认为它会逆转，回到正价差的陡峭上升形式。但我认为，实现这一目标的时间会稍长一些。”他说，该公司现在认为美联储可能只会在2024年底或2025年初降息。

不过，他表示，美联储自上世纪80年代以来最激进的加息周期可能已经结束，因为曲线和期限溢价趋陡已为他们“完成了”收紧政策的任务。

Khanduja帮助监管摩根士丹利投资公司的一些策略，包括Calvert债券基金(Calvert Bond Fund)，该基金过去一年的涨幅为1.1%，超过85%的同行。