方正证券:维持华住集团-S(01179)“推荐”评级 23Q3境内RevPAR恢复度增至129%

方正证券预计华住集团-S(01179)2023-2025年净利润38/44/49亿元。

智通财经APP获悉,方正证券发布研究报告称,维持华住集团-S(01179)“推荐”评级,看好2023年酒店β行情,看好华住具备的龙头规模优势和优异的运营管理效率,预计2023-2025年收入为218/238/263亿元,yoy+58%/+9%/+11%,净利润38/44/49亿元,yoy+306%/+17%/+11%。公司发布23Q3经营数据公告,23Q3境内RevPAR恢复度增至129%,开店环比加速。

方正证券主要观点如下:

一、经营表现:23Q3华住境内RevPAR恢复度为129%,境外RevPAR恢复至107%。

23Q3华住境内RevPAR为278元/yoy+44%,较19Q3整体恢复度为129%、较23Q2的121%的恢复度增加8pct,其中7/8/9月恢复度分别为132%/128%/128%,主要受强劲旅游需求支撑下的房价上涨推动。1)ADR324元/yoy+28%,OCC85.9%/yoy+9.8pct;2)同店RevPAR为281元/yoy+41.4%、同店恢复度为133.2%。其中经济型RevPAR为216元/yoy+40.1%、恢复度为120.7%,中高端及以上RevPAR为343元/yoy+41%、恢复度为123.4%。

23Q3德意志RevPAR为79欧元/yoy+4.5%,其中ADR114欧元/yoy+0.1%、OCC69%/yoy+2.9pct。德意志在经历Q2良好业务复苏后,OCC持续上涨。

二、开店情况:23Q3集团新开店547家高于上季度、净开店407家远高于上季度。

23Q3集团新开店547家/yoy+27%,关店140家、净开店407家,pipeline酒店2970家/yoy+28%、较23Q2增加125家、同比增加657家。(对比23Q2集团新开店374家/yoy+28%、关店216家、净开店158家)

23Q3华住境内新开店545家/yoy+27%(加盟541家/yoy+27%)、关店139家,净开店406家(中高端酒店占67%),截至23Q3开业酒店9028家(中高端占比约45%),pipeline酒店为2935家、较23Q2增加504家。(对比23Q2华住境内新开店374家、关店216家、净开店158家)

23Q3德意志酒店新开店2家(加盟0家)、关店1家,净开店1家,截至23Q3开业酒店129家(加盟占36%),其中3家酒店因维修工程而暂时关闭,pipeline酒店35家、较23Q2增加减少2家。(对比23Q2德意志酒店新开店0家、关店0家、净关店0家)。

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