里昂：看好内地药物分销行业 首予上海医药(02607)“跑赢大市”评级

智通财经APP获悉，里昂发表报告，称中国药品销售增长自2013年以来出现放缓，主要由于内地进行医疗保健改革。该行认为，虽然现时政策带来痛苦，但长远而言可创造一个更为健康的行业。而在行业改革中，因毛利率受压，药品制造商受到的伤害较多。

该行认为，结构性改革将导致行业整合，大企业可因而受惠。里昂较偏好药品分销商，因在历史低位的估值具有吸引力，重申对国药(01099)的“跑赢大市”评级，目标价38元。此外，由于估值较同业为高，华润医药(03320)评级下调至“跑赢大市”，目标价11.65元。

里昂又首次将上海医药(02607)纳入研究范围，予“跑赢大市”评级，目标价23.37元。该行表示，收购美国公司康德乐(Cardinal)内地的药品分销网路后，上海医药现在已是第二大药品分销商，而且也是领先的药品制造商，相信集团将受惠于最近的收购，因其提升了网络覆盖和DTP(直接至病人)业务。此外，也预期集团新的推广政策可改善其营销效率，并且获得更大利润。