建银国际：华能新能源(00958)估值吸引 维持“优于大市”

智通财经APP获悉，建银国际发表研究报告称，维持华能新能源(00958)“优于大市”评级及目标价3.3元。

12月中国北方地区经历了第一个完整的供暖月，而华能新能源(00958)的限电率反而下降5个百分点至6.7%，为历史同期最低之一。龙源电力(00916，中性)的情形相似，12月限电率同比下降了4个百分点至9%。整体来看，新能源发电行业的限电率都在下降，说明最低利用小时数政策得到了有效实施，且特高压线路利用率有所提高。该行对华能新能源保持低限电率很有信心，预计2018-2019年将实现更高的盈利质量和可见性。

该行称，华能新能源12月增长强劲，全年数据符合预期。2017年全年，受产能扩张(同比增加7%)、限电率降低(同比下降4%)和风速加快(同比提高4%)的推动，华能新能源发电量同比增长了15%至19435吉瓦时。该行预计其2017年全年风能利用小时数将同比提高6%至2080小时，略高于该行2053小时的预测。

由于政府可再生能源补贴发放延迟，公司股价在过去12月跑输大市25%。但该行表示，过去数月新能源发电补贴发放已经有所加快，尤其是2017年第四季度几笔大金额补贴已经到位。该行预计公司应收账款应有改善，因为：(1)第七批可再生能源补贴即将发放;(2)基准煤电价格可能将上调。公司目前2018年预期市盈率6.5倍、预期市帐率0.8倍，从基本面的改善和2017-2019年15%的预期核心盈利复合年增长率来看具有吸引力。